>> 招銀國際-大類資產(chǎn)配置：下半年策略-250609
| 上傳日期： |
2025/6/9 |
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| 1344KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
招銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
葉丙南,劉澤暉 |
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貨幣市場產(chǎn)品：建議超配（配置比例20%）。貨幣市場產(chǎn)品的流動性和安全性相對較高，主要用于現(xiàn)金/流動性管理，至少覆蓋家庭3~6個月常規(guī)支出和未來1年特別支出（如購房、結(jié)婚、公益）。分幣種來看，建議超配美元（配置比例12.5%，高利率）、歐元（配置比例4%，中利率+可能升值）和英鎊（配置比例1.5%，高利率+可能升值）產(chǎn)品，低配日元（配置比例0%，低利率）產(chǎn)品，標(biāo)配人民幣（配置比例1.2%，低利率）產(chǎn)品。
債券產(chǎn)品：建議超配（配置比例25%）。債券具有防御性，可以對沖經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險對股票和商品的負(fù)面影響。美英通脹仍超過央行目標(biāo)，債券收益率具有吸引力。建議超配美國（配置比例12.5%）、英國（配置比例1.5%）和新興市場（配置比例5%）債券，低配歐元區(qū)（配置比例4.2%）和日本（配置比例1%）債券。
股票產(chǎn)品：建議標(biāo)配股票產(chǎn)品（配置比例30%）。股票長期收益在大類資產(chǎn)中領(lǐng)先，是分享經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展、技術(shù)不斷進(jìn)步和企業(yè)永續(xù)增長而實(shí)現(xiàn)財富長期增值的核心工具。中期內(nèi)，股票估值比固收產(chǎn)品更貴，建議固收配置比例超過股票。短期內(nèi)，特朗普政策不穩(wěn)定性和經(jīng)濟(jì)不確定性居高，美股估值較貴，建議股票配置結(jié)構(gòu)更加平衡，低配美國（配置比例17%）與日本（配置比例1%），超配英國（配置比例2%）、歐元區(qū)（配置比例4.3%）與中國（配置比例2.9%）。
另類產(chǎn)品：建議低配（配置比例25%）。另類資產(chǎn)的流動性低，與標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)相關(guān)性低，潛在收益高，風(fēng)險高，投資門檻高。由于特朗普政策不穩(wěn)定、全球經(jīng)濟(jì)不確定和美元利率仍在高位，建議提高資產(chǎn)組合流動性與安全性，低配私募股權(quán)（配置比例9%）、對沖基金（配置比例4.5%）、私募信貸（配置比例3.5%）與房產(chǎn)（配置比例5.5%），標(biāo)配黃金（配置比例2%），少量配置數(shù)字資產(chǎn)（配置比例0.5%），保持多元分散化，靈活調(diào)整策略，重視流動性，審慎評估風(fēng)險。
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