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投資要點(diǎn)
　　根據(jù)中指院數(shù)據(jù)，5月百城新建住宅均價(jià)為16815元/平方米，受部分城市優(yōu)質(zhì)改善項(xiàng)目入市帶動(dòng)，環(huán)比結(jié)構(gòu)性上漲0.30%，同比上漲2.56%。二手房方面，5月百城二手住宅均價(jià)為13794元/平方米，環(huán)比跌幅擴(kuò)大至0.71%，同比下跌7.24%，掛牌量維持高位，市場仍在以價(jià)換量。租賃住宅方面，受淡季影響重點(diǎn)城市住宅租金繼續(xù)回落，5月50個(gè)城市住宅平均租金為35.0元/平方米/月，環(huán)比下跌0.34%，同比下跌3.44%。整體而言目前核心地段高品質(zhì)住房韌性較強(qiáng)。
　　行業(yè)基本面跟蹤
　?。?）新房成交及庫存：上周30大中城市新房成交面積為141.72萬方，本年累計(jì)新房成交面積為3902.12萬方，累計(jì)同比+0.1%。30大中城市近四周平均成交面積為186.14萬方，同比-7%，環(huán)比-2.9%。其中一線城市近四周平均成交面積為55.25萬方，同比+12.5%，環(huán)比-5.5%，二線城市近四周平均成交面積為85.71萬方，同比-20.5%，環(huán)比-2.3%，三線城市近四周平均成交面積為45.18萬方，同比+4.4%，環(huán)比-0.7%。上周14城商品住宅可售面積為7933.07萬方，同比13.91%，環(huán)比-0.33%，14城去化周期為16.62個(gè)月，其中一線城市去化周期為11.97個(gè)月。
　　（2）二手房成交及掛牌：上周20城二手房成交面積為194.29萬方，本年累計(jì)二手房成交面積為5096.17萬方，累計(jì)同比+26.3%。20城近四周平均成交面積為227.45萬方，同比+5.2%，環(huán)比-0.5%。截至2025/5/26全國城市二手房出售掛牌量指數(shù)為15.63，環(huán)比-2.1%，掛牌價(jià)指數(shù)為154.64，環(huán)比-0%。
　?。?）土地市場成交：上周100大中城市新增供應(yīng)住宅類土地?cái)?shù)量為68宗，成交住宅類土地?cái)?shù)量為27宗，新增供應(yīng)商服類土地?cái)?shù)量為92宗，成交商服類土地?cái)?shù)量為13宗。近四周100大中城市平均住宅類土地成交數(shù)量/供應(yīng)數(shù)量為0.46，平均商服類土地成交數(shù)量/供應(yīng)數(shù)量為0.59。近四周100大中城市成交住宅類土地樓面均價(jià)為7035.25元/平方米，溢價(jià)率為5.23%，環(huán)比-1.85pct，成交商服類土地樓面均價(jià)為2053.5元/平方米，溢價(jià)率為0.88%，環(huán)比-0.12pct。
　　行情回顧：
　　上周A股申萬一級房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)上漲0.86%，滬深300指數(shù)上漲0.88%，房地產(chǎn)指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)0.02pct。上周港股恒生物業(yè)服務(wù)及管理指數(shù)上漲0.03%，恒生綜合指數(shù)上漲2.2%，物業(yè)服務(wù)及管理指數(shù)跑輸恒生綜合指數(shù)2.17pct。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　政策不及預(yù)期，行業(yè)銷售不及預(yù)期，收儲進(jìn)度不及預(yù)期，市場情緒極端避險(xiǎn)。