>> 廣發(fā)證券-房地產(chǎn)及物管行業(yè)25年第23周周報：中央財政支持城市更新，關注后續(xù)政策力度-250609
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本期政策情況：財政部公布25年中央財政支持城市更新的城市名單。住建部推動便利住房公積金事項辦理服務；財政部公布2025年度中央財政支持實施城市更新行動評選結果；住建部表示：建“好房子”不等同于建“大房子”“貴房子”。地方政策方面，北京取消抵押物評估對房屋抵押狀態(tài)限制的規(guī)定；重慶、南通、宜賓出臺住房補貼政策；濟南提高公積金貸款最高限額；揚州高郵啟動端午購房周活動；湖南啟動契稅補貼政策；郴州開啟收儲。
本期基本面情況：新房二手房成交熱度及推盤規(guī)模均回落。據(jù)Wind及克爾瑞，50城商品房成交面積333.19萬方，環(huán)比下降18.2%，同比下降25.1%。二手房方面，本期11城網(wǎng)簽口徑成交129.90萬方，環(huán)比下降28.1%，同比下降22.5%，84城認購口徑日均成交3377套，環(huán)比下降10.1%，同比增長3.7%。本期11城商品房推盤87.1萬方，環(huán)比下降45.6%，同比下降33.0%。
本期土地情況：土地成交規(guī)模回升。據(jù)中指院數(shù)據(jù)，25年6月前5天中指院300城商住土地出讓金同比上升64.9%，截至2025年6月5日，年內(nèi)商住土地累計出讓金同比上升24.0%。
開發(fā)板塊觀點：根據(jù)Wind、克而瑞及中介數(shù)據(jù)，本期受端午假期影響，新房、二手網(wǎng)簽規(guī)模環(huán)比下降，新房推盤量也有明顯下行，而不受網(wǎng)簽節(jié)奏影響的二手來訪、認購較上期也有5-10%的下降，5月市場熱度總體平穩(wěn)，但5月末、6月初存在一定邊際下行。政策環(huán)境來看，本期財政部、住建部發(fā)文支持北京、天津等20城實施城市更新行動，雖然總金額偏?。?00億元），對應單城市金額8-12億元，但在供需結構問題較為突出的當下，中央表態(tài)并出資解決供給端問題是一個良好的開端，若后續(xù)進一步加大支持力度及范圍，將對市場供給及市場信心產(chǎn)生一定影響與支撐。4月25日政治局會議再次提及城中村改造、存量收儲及高品質(zhì)住宅供給，未來一段時間調(diào)整供給結構、優(yōu)化供給水平或是政策的重要著力點，在市場需求端熱度逐漸下行的背景下政策的支持尤為關鍵，關注后續(xù)市場景氣度走向，以及政策環(huán)境變化。
物業(yè)板塊觀點：整體行情穩(wěn)定。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本期恒生指數(shù)上升2.2%，物業(yè)板塊平均上升1.2%，其中龍頭央國企上升1.7%，龍頭未違約民企下降0.7%，龍頭違約民企下降0.3%，物業(yè)板塊整體PE7.8x。
風險提示。未來基本面表現(xiàn)不及預期，包括行業(yè)政策面改善力度不及預期等；未來融資環(huán)境進一步收緊；供給側改革下行業(yè)出清
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