>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報告-250610
| 上傳日期： |
2025/6/11 |
大?。?/td>
| 3550KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
宋從志,侯芝芳,辛旋 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
軟商品板塊
白糖
【市場邏輯】
近期國際糖價持續(xù)走弱，主力合約一度觸及四年以來的最低點16.32美分，市場空頭氛圍濃厚。巴西方面干燥天氣加速壓榨進度，市場延續(xù)豐產預期，印度和泰國季風季提前也提振市場對產量信心，2025/26年度全球食糖供應有望轉為過剩，對價格構成下行壓力，近期預計國際糖價仍延續(xù)弱勢震蕩。國內最新數(shù)據(jù)顯示銷售進度較往年同期大幅提升，但5月份市場消費偏淡，下游采購較為謹慎，市場購銷以隨行就市、按需采購為主。當前期價受現(xiàn)貨價格影響仍有一定支撐，但內外價差走擴及進口壓力壓制行情，鄭糖期價重心節(jié)奏仍然向下，但下方空間或有限。
【交易策略】
現(xiàn)貨端仍有支撐，但供應前景改善預期壓制期價。操作上空單建議繼續(xù)持有，但不宜低位追空，鄭糖主力合約短線支撐位5670-5700，壓力位5770-5800。期權方面建議賣出虛值看漲期權。
紙漿：
【市場邏輯】
針葉漿供應端擾動仍在，芬林芬寶在5月底對凱米工廠進行檢修，旗下的Joutseno工廠6月9日臨時停產，影響針葉漿發(fā)運，但闊葉漿供應仍較高，4月全球針葉漿發(fā)運量同比明顯下降，闊葉漿則維持高位，中國5月木漿總進口量環(huán)比增加，季節(jié)性表現(xiàn)強于去年，同比也再次轉增。國內市場，白卡紙反彈未持續(xù)同時幅度較小，文化紙和生活用紙暫時企穩(wěn)，成品紙需求處于淡季，產能寬松之下，價格上漲的驅動偏弱。從近期市場消息看，賣方被迫將針葉漿美元報價降至700美元/噸，部分生產商警告稱如果價格跌至730美元/噸以下，可能會面臨虧損并停機減產，闊葉漿方面，5月末國際供應商與主要客戶達成了南美闊葉漿的進口協(xié)議，此前賣家大幅降價80-90美元/噸。綜合看，近期中美領導互通電話，緩和市場對關稅的擔憂，產業(yè)端木漿內部供應分化，針葉漿產需矛盾較小支撐價格，但闊葉漿發(fā)運及中國進口量仍偏高的情況下，可能會繼續(xù)拖累針葉漿價格，短期震蕩運行。
【交易策略】
國內成品紙仍偏弱同時闊葉漿供應較高，但針葉漿自身發(fā)運下降且近期有漿廠檢修，對短期價格有支撐。2507合約關注5200-5250元支撐，上方壓力5450-5600元，近期反彈至區(qū)間高位可嘗試再度空配。
棉花：
【市場邏輯】
外盤來看，市場變化有限，期價低位震蕩。供應端來看，南美以及澳大利亞棉花收獲穩(wěn)步推進，產量預期變化不大，市場聚焦于美棉播種情況，播種進度以及優(yōu)良率表現(xiàn)不及去年同期，但是幅度有限，整體分歧有限，消費端來看，美棉出口相對穩(wěn)定，貿易政策干擾仍在，美棉期價短期或繼續(xù)低位震蕩走勢。國內市場來看，新疆棉生長推進順利，未見明顯分歧，近期中美貿易再度談判，關注消息面的變化，不過長期消費憂慮仍存，中期期價波動反復。
【交易策略】
中美貿易談判消息擾動，短期期價或震蕩偏強。操作上建議觀望或者等待逢高做空機會。棉花09合約支撐區(qū)間12900-13000，壓力區(qū)間關注13600-13700，期權方面建議賣出虛值看漲期權。
生鮮果品板塊
蘋果：
【市場邏輯】
蘋果市場當前關注點主要是兩方面，一是舊季現(xiàn)貨收尾的傳導，二是新季產量預期變化。舊季來看，低庫存與消費淡季的博弈，現(xiàn)貨價格維持穩(wěn)定，山東棲霞地區(qū)果農貨一二級平均成交價4.25元/斤，不過其他競爭水果的競爭壓力不容忽視，消費端表現(xiàn)不佳，抵消了低庫存的支撐，收尾傳導預期穩(wěn)定偏弱。新季來看，市場關注點主要是陜西地區(qū)的干旱，坐果期間陜西地區(qū)干旱明顯，同時部分調研信息反饋產區(qū)減產預期較高，為市場帶來支撐，近期隨著產區(qū)坐果落定以及套袋進入中期，初步減產預估逐步明朗，整體幅度預期低于預期。整體來看，天氣擾動最強時期，價格未明顯上漲，現(xiàn)在時間段，是天氣利多逐步轉弱的階段，整體利多情緒有所收斂，對期價判斷轉為震蕩偏弱。
【交易策略】逢高
減產邏輯部分證偽，短期期價或震蕩偏弱。操作上建議等待做空機會。蘋果10合約支撐區(qū)間7300-7350，壓力區(qū)間7800-7850。期權方面建議賣出虛值看漲期權。
紅棗：
【市場邏輯】
周二，紅棗期價延續(xù)震蕩收漲，近期紅棗現(xiàn)貨價格經(jīng)歷連續(xù)下跌后止跌反彈，近期農產品指數(shù)延續(xù)跌勢，紅棗期價連續(xù)下跌后震蕩，紅棗9月期價破位后跌幅擴大，期貨對現(xiàn)貨倉單升水收窄。紅棗現(xiàn)貨庫存去化速度偏慢，整體現(xiàn)貨余量仍然不低，6月份消費繼續(xù)處于季節(jié)性淡季，新季水果陸續(xù)上市，對紅棗消費形成較強替代?，F(xiàn)貨市場:紅棗到貨特級價格參考10.30-11.20元/公斤，一級參考10.30-10.50元/公斤，二級參考9.60-10.00元/公斤，價格整體震蕩小幅回落，市場貿易環(huán)節(jié)收購較為謹慎，標準品折合盤面約8650元/噸左右，環(huán)比上周漲50元/噸。注冊倉單8283手，周環(huán)比降221手，同比低5533手。09合約期價當前對現(xiàn)貨回到平水附近，關注7月份坐果期產地天氣情況?！窘灰撞呗浴恐斏魍顿Y者持有空9多1，期權當前波動率反彈，前期賣出寬跨市價差組合離場，09合約低位參考區(qū)間8900-9100點，高位參考區(qū)間9800-10000點。
|
|
