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核心要點(diǎn)：
　　A股指數(shù)6月上旬小幅震蕩上行，整體依然是在壓力位徘徊
　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，6月1-10日，A股指數(shù)總體保持著小幅震蕩上行態(tài)勢(shì)，其中科技50策略指數(shù)累計(jì)上漲3.19%處于相對(duì)較強(qiáng)狀態(tài)。但就6月10日而言，科技50策略指數(shù)下跌1.39%，跌幅顯著大于上證指數(shù)、深證成指等其他指數(shù)。
　　我們認(rèn)為，6月以來(lái)市場(chǎng)震蕩上行，科技、消費(fèi)以及紅利等近期市場(chǎng)關(guān)注度較高的板塊均有所貢獻(xiàn)。比較而言，科技領(lǐng)域彈性更大。而6月10日大盤(pán)指數(shù)在連續(xù)數(shù)日小幅震蕩上行的背景下，出現(xiàn)一波調(diào)整，且調(diào)整主要來(lái)源自科技相關(guān)領(lǐng)域，主要是受近日中美倫敦談判涉及科技領(lǐng)域消息的影響。
　　科技板塊調(diào)整相對(duì)充分，依然是市場(chǎng)未來(lái)向上突破的重要?jiǎng)恿?lái)源
　　據(jù)環(huán)球時(shí)報(bào)報(bào)道，中美經(jīng)貿(mào)官員10日在英國(guó)倫敦繼續(xù)進(jìn)行第二日的磋商。報(bào)道援引知情人士的話稱，在這輪磋商中，美方考慮取消近期出臺(tái)的一系列限制措施，涉及芯片設(shè)計(jì)軟件、噴氣發(fā)動(dòng)機(jī)零件、乙烷以及核材料等領(lǐng)域。這些措施大多是在過(guò)去幾周中美關(guān)系再度緊張升級(jí)時(shí)出臺(tái)的，條件是中國(guó)放寬對(duì)稀土出口的限制。
　　我們認(rèn)為，中美倫敦談判涉及科技領(lǐng)域，由于目前市場(chǎng)處于前期壓力位附近徘徊狀態(tài)，相關(guān)消息很容易引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)。而此前科技板塊自2025年3月以來(lái)的調(diào)整已相對(duì)充分，科技板塊進(jìn)一步大幅下行的概率并不大。預(yù)期未來(lái)市場(chǎng)向上突破的動(dòng)力將依然主要來(lái)自紅利、消費(fèi)和科技三個(gè)方向，科技板塊依然是市場(chǎng)未來(lái)向上突破的重要?jiǎng)恿?lái)源。
　　投資建議
　　長(zhǎng)維度來(lái)看，目前A股市場(chǎng)處于新“國(guó)九條”行情+類“四萬(wàn)億”投資的重疊趨勢(shì)中，2025年A股市場(chǎng)大概率以“慢?！狈绞竭\(yùn)行。中維度來(lái)看，2025年政府工作報(bào)告中提到的科技、綠色、消費(fèi)以及基建等領(lǐng)域?qū)⑹俏磥?lái)市場(chǎng)關(guān)注的主要方向。
　　短維度來(lái)看，目前處于中美關(guān)稅90天緩沖期內(nèi)，我國(guó)出口有望保持相對(duì)韌性，且國(guó)內(nèi)宏觀政策逐步落地，國(guó)家已將工作重心轉(zhuǎn)向科技領(lǐng)域，大環(huán)境穩(wěn)定有利于市場(chǎng)上行；預(yù)期近期舉行的中美倫敦談判也將助力關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)的緩和。建議關(guān)注：長(zhǎng)期資金入市相關(guān)的紅利板塊；科技領(lǐng)域的人工智能；以及消費(fèi)相關(guān)具有基本面支撐板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)際方面：美國(guó)對(duì)等關(guān)稅，可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)的放緩；俄烏、巴以等地緣沖突短期難以快速結(jié)束。國(guó)內(nèi)方面：美國(guó)對(duì)等關(guān)稅將影響我國(guó)凈出口，拖累經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度；我國(guó)地方債務(wù)化解依然需要時(shí)間，存在不及預(yù)期可能。