>> 華金證券-A股下半年策略展望：行穩(wěn)致遠(yuǎn)-250611
| 上傳日期： |
2025/6/12 |
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| 13253KB |
| 格式： |
pdf 共52頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄧?yán)?/a> |
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一、回顧與展望：上半年春季行情、加征關(guān)稅后的反彈行情；下半年基本面占據(jù)主導(dǎo)，A股延續(xù)震蕩。
二、下半年市場主線：下半年A股可能處于盈利下、信用上的環(huán)境中，可能維持震蕩趨勢。
（1）宏觀環(huán)境：搶出口效應(yīng)可能持續(xù)3個月左右，財政發(fā)力后下半年投資、消費仍有一定支撐。
?。?）市場主線：下半年盈利受關(guān)稅沖擊和政策節(jié)奏放緩影響可能下探，但信用可能回升，歷史經(jīng)驗上A股表現(xiàn)偏震蕩，受信用回升幅度影響較大。
?。?）盈利下、信用上時超大盤和中小盤風(fēng)格占優(yōu)，產(chǎn)業(yè)趨勢上行和政策導(dǎo)向的行業(yè)表現(xiàn)相對占優(yōu)，當(dāng)前指向科技和消費。
三、下半年市場趨勢：延續(xù)震蕩偏強趨勢。
（1）下半年盈利可能沖高回落。
（2）下半年外資和融資大幅流出風(fēng)險不大。
（3）“十五五”規(guī)劃和中美關(guān)稅談判結(jié)果可能影響市場情緒。
四、下半年行業(yè)配置：科技仍是配置主線，核心資產(chǎn)和低估值紅利可能也有配置機會。
?。?）下半年行業(yè)風(fēng)格偏均衡。一是經(jīng)濟和盈利回落時，超大盤和中小盤表現(xiàn)相對占優(yōu)。二是經(jīng)濟和盈利回落時，高景氣和政策導(dǎo)向的行業(yè)相對占優(yōu)，整體風(fēng)格偏均衡。
?。?）科技仍是配置主線，核心資產(chǎn)和低估值紅利可能也有配置機會。
?。?）建議關(guān)注TMT、機械、電力設(shè)備、醫(yī)藥、食品飲料、有色金屬、基礎(chǔ)化工和交通運輸?shù)刃袠I(yè)。
五、風(fēng)險提示：歷史經(jīng)驗未來不一定適用、政策超預(yù)期變化、經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期、模型失效風(fēng)險
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