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2025年中國鉀肥海運(yùn)進(jìn)口合同達(dá)成。2025年6月4日，印度鉀肥進(jìn)口大合同價(jià)格確定，俄羅斯鉀肥公司（BPC）與印度化肥進(jìn)口商IPL以349美元/噸的價(jià)格達(dá)成交易，發(fā)貨至2025年12月份，貨量為65萬噸。2025年的印度鉀肥進(jìn)口大合同價(jià)格較去年上漲70美元/噸，漲幅25%。印度基本奠定了大合同的基礎(chǔ)價(jià)格。2025年6月12日，中國鉀肥進(jìn)口談判小組（中化、中農(nóng)、中海化學(xué)）與食安供應(yīng)鏈有限公司（迪拜）就2025年鉀肥年度進(jìn)口合同價(jià)格達(dá)成一致，合同價(jià)格為346美元/噸CFR。根據(jù)中國鉀肥大合同的價(jià)格來核算成本，按照6月12日的人民幣匯率7.18計(jì)算，折合中國標(biāo)準(zhǔn)氯化鉀60%含量港口成本價(jià)格在2830元/噸左右，各個(gè)港口的港雜費(fèi)用不一。未來新合同的執(zhí)行，將及時(shí)保障今年下半年及明年春季的貨源供應(yīng)，在提升鉀肥供應(yīng)鏈保障能力、支撐農(nóng)業(yè)穩(wěn)產(chǎn)增收、筑牢國家糧食安全屏障等方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。
　　全球氯化鉀供應(yīng)鏈仍然存在不確定性，我國或?qū)⑦M(jìn)一步加強(qiáng)對于鉀等戰(zhàn)略資源安全的重視。鉀是一種基本的植物營養(yǎng)素，同時(shí)也是無法被替代的營養(yǎng)物質(zhì)，在增強(qiáng)植物光合作用效率、促進(jìn)植物體內(nèi)蛋白質(zhì)合成及增強(qiáng)植物抵抗力等方面有著不可替代的作用。因此，鉀肥可以達(dá)到有效改善果實(shí)品質(zhì)，提高作物抗寒及抗病能力的功用，是不可或缺的肥料。由于俄烏地緣政治沖突仍在持續(xù)，另外不排除歐美國家對于俄羅斯、白俄羅斯等主要氯化鉀生產(chǎn)國的進(jìn)一步制裁，全球氯化鉀供應(yīng)鏈仍然存在不確定性。在此背景下，國家或?qū)⑦M(jìn)一步加強(qiáng)對于鉀等戰(zhàn)略資源安全的重視，從而使得鉀肥龍頭企業(yè)持續(xù)受益。
　　2030年全球氯化鉀需求將超過8000萬噸，持續(xù)關(guān)注鉀肥行業(yè)。隨著全球人口的增多對糧食需求提升，疊加部分居民日常飲食中對食物品質(zhì)的提高，全球氯化鉀需求量逐步提升。根據(jù)Nutrien的預(yù)測，2030年全球氯化鉀需求預(yù)計(jì)為8000-8500萬噸，相較于2023年水平將提升約1200-1700萬噸，對應(yīng)2023-2030年期間CAGR約為2.3%-3.2%。從市場分布角度來看，由于人口數(shù)量和耕地面積的影響，氯化鉀最大的需求市場為中國，2024年需求約為1750-1850萬噸。而從增速來看，在Nutrien統(tǒng)計(jì)的相關(guān)區(qū)域中亞洲其他地區(qū)（不含中國和印度，下同）的需求量增速相對較高，相較于2020年水平，2030年亞洲其他地區(qū)氯化鉀需求量預(yù)計(jì)將增長37.4%-48.4%，對應(yīng)需求量將達(dá)到1250-1350萬噸。我們看好鉀肥行業(yè)的長期發(fā)展，推薦：鹽湖股份、藏格礦業(yè)，建議關(guān)注：亞鉀國際、東方鐵塔。
　　投資建議：（1）持續(xù)看好低估值、高股息、業(yè)績好的“三桶油”及油服板塊。建議關(guān)注：中國石油、中國石化、中國海油、中海油服、海油工程、海油發(fā)展；（2）持續(xù)看好國產(chǎn)替代趨勢下的材料企業(yè)，國產(chǎn)半導(dǎo)體材料、面板材料有望受益，建議關(guān)注：晶瑞電材、彤程新材、奧來德；（3）積極的貨幣及財(cái)政政策陸續(xù)出臺(tái)，地產(chǎn)鏈及龍頭公司有望率先受益，看好農(nóng)藥化肥及民營大煉化板塊，建議關(guān)注：萬華化學(xué)、華魯恒升、華錦股份；（4）看好維生素及蛋氨酸板塊，建議關(guān)注：安迪蘇、浙江醫(yī)藥、新和成。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：原材料快速下跌和維持高位、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。