>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報(bào)：基本面數(shù)據(jù)偏弱，工業(yè)硅多晶硅盤(pán)面仍有壓力-250615
| 上傳日期： |
2025/6/15 |
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pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,王育武 |
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工業(yè)硅：盤(pán)面反彈后有較大套保壓力，關(guān)注產(chǎn)量變化
現(xiàn)貨市場(chǎng)
價(jià)格：6月13日當(dāng)周，下游采購(gòu)相對(duì)謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，現(xiàn)貨價(jià)格承壓，盤(pán)面價(jià)格震蕩運(yùn)行。據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前華東通氧553現(xiàn)貨價(jià)格為8150元/噸，較上周持平；華東421現(xiàn)貨價(jià)格為8700元/噸，較上周下跌600元/噸。主力合約2509截至上周五收盤(pán)價(jià)為7280元/噸，較前一周最后一個(gè)交易日下跌10元/噸，工業(yè)硅期貨總持倉(cāng)量約為61.72萬(wàn)手。
供應(yīng)：本周工業(yè)硅開(kāi)爐總數(shù)相對(duì)保持穩(wěn)定。西北地區(qū)工業(yè)硅開(kāi)工無(wú)大的變化，西南地區(qū)大部分硅廠調(diào)整為豐水期電價(jià)，新疆大廠開(kāi)工，供應(yīng)壓力加大，預(yù)計(jì)6月份開(kāi)爐數(shù)小幅增加，但整體開(kāi)工率同比有所走低，西南地區(qū)大部分硅爐依舊處于觀望狀態(tài)，短期內(nèi)較難有大量硅爐復(fù)產(chǎn)。
需求：本周市場(chǎng)需求整體表現(xiàn)依舊弱勢(shì)，下游多晶硅消費(fèi)延續(xù)弱勢(shì)，市場(chǎng)訂單成交量相對(duì)有限，下游企業(yè)按需采購(gòu)為主，消費(fèi)表現(xiàn)不佳，當(dāng)前多晶硅企業(yè)基本全部處于降負(fù)荷生產(chǎn)運(yùn)行狀態(tài)。有機(jī)硅行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)走弱趨勢(shì)，市場(chǎng)交投氛圍相對(duì)低迷，需求持續(xù)疲軟。鋁加工產(chǎn)品價(jià)格有所下跌。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2025年4月中國(guó)金屬硅出口6.05萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.64%，同比減少9.19%。2025年1-4月中國(guó)金屬硅出口共計(jì)21.67萬(wàn)噸，同比減少6.54%，出口方面需求相對(duì)薄弱。
庫(kù)存：截止到6月13日，注冊(cè)倉(cāng)單57920手，折合成實(shí)物有289600噸。根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)庫(kù)存數(shù)據(jù)，總庫(kù)存小幅降低1.82萬(wàn)噸至80.77萬(wàn)噸，其中社會(huì)庫(kù)存13.3萬(wàn)噸，交割庫(kù)43.9萬(wàn)噸（含未注冊(cè)倉(cāng)單庫(kù)存），廠庫(kù)23.57萬(wàn)噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格承壓，周內(nèi)價(jià)格震蕩運(yùn)行，市場(chǎng)成交一般，主要以剛需采購(gòu)為主。
策略
綜合來(lái)看，金屬硅行業(yè)供需失衡嚴(yán)重，西南地區(qū)整體開(kāi)爐速率相對(duì)走緩，但下游需求更弱，但售價(jià)已經(jīng)擊破多數(shù)工業(yè)硅生產(chǎn)成本，價(jià)格下降空間相對(duì)有限，或延續(xù)震蕩運(yùn)行。
單邊：區(qū)間操作為主，上游逢高賣(mài)出套保
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
1、新疆產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)與西南復(fù)工情況；2、多晶硅企業(yè)開(kāi)工變化；3、政策端擾動(dòng)；4、宏觀及資金情緒；
多晶硅：交割博弈減弱，多晶硅盤(pán)面偏弱運(yùn)行
現(xiàn)貨市場(chǎng)
價(jià)格：據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，多晶硅P型復(fù)投料報(bào)價(jià)為31.00-34.00（-0.50）元/千克；多晶硅P型致密料29.00-34.00（-0.50）元/千克；多晶硅P型菜花料報(bào)價(jià)28.00-31.00（-0.50）元/千克；顆粒硅30.00-32.00（-0.50）元/千克，N型復(fù)投料34.00-37.00（-0.50）元/千克。短期多晶硅市場(chǎng)P型料均價(jià)維持在3.0-3.5萬(wàn)元/噸，N型料在3.4-3.8萬(wàn)元/噸。期貨方面，主力合約2507盤(pán)面價(jià)格低位震蕩運(yùn)行，截止6月13日收盤(pán)價(jià)為33695元/噸，較前一周最后一個(gè)交易日下降1045/噸。主力合約2507持倉(cāng)達(dá)到56863手，總持倉(cāng)達(dá)到187689手。
供應(yīng)：當(dāng)前多晶硅所有廠家均處于降負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)，部分企業(yè)延遲復(fù)產(chǎn)或推遲新投放產(chǎn)能，預(yù)計(jì)本月個(gè)別多晶硅企業(yè)將實(shí)行減產(chǎn)或停產(chǎn)檢修，從而在一定程度上緩解目前供需過(guò)剩的局面。
需求：下游拉晶廠排產(chǎn)在6月份存在下調(diào)預(yù)期，部分硅片企業(yè)仍以消耗前期硅料庫(kù)存為主，消費(fèi)不及預(yù)期，預(yù)計(jì)未來(lái)下游企業(yè)多維持按需補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏，市場(chǎng)整體需求支撐較弱。
庫(kù)存：多晶硅企業(yè)庫(kù)存仍有相對(duì)大的壓力，多數(shù)企業(yè)訂單整體處于洽談階段，大多數(shù)訂單仍未落地，下游企業(yè)多以按需采購(gòu)為主，多晶硅庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，整體庫(kù)存仍在相對(duì)高位。根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，多晶硅庫(kù)存小幅增長(zhǎng)0.6萬(wàn)噸至27.5萬(wàn)噸，硅片庫(kù)存小幅降低0.68GW至19.34GW。
成本：原料價(jià)格低位震蕩，硅片企業(yè)生產(chǎn)成本下降，運(yùn)輸成本相對(duì)平穩(wěn)。多晶硅成本變化不大，顆粒硅不含稅現(xiàn)金成本預(yù)計(jì)能控制在2.5萬(wàn)元/噸，棒狀硅每家企業(yè)電費(fèi)及能耗有一定差異，不含稅現(xiàn)金成本在3.0-4.5萬(wàn)元/噸，供需平衡位置現(xiàn)金成本約3.8萬(wàn)元/噸，后續(xù)需關(guān)注原料工業(yè)硅價(jià)格變化及各地電價(jià)變化。
策略
綜合來(lái)看，本周多晶硅價(jià)格持續(xù)在低位震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交有限，下游需求未有好轉(zhuǎn)的跡象，隨著交割博弈減弱，盤(pán)面受基本面影響偏弱運(yùn)行，需關(guān)注上游企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)等動(dòng)作。
單邊：區(qū)間操作，逢高賣(mài)出套保
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
1、\t行業(yè)自律限產(chǎn)影響，2、\t政策擾動(dòng)影響；3、\t宏觀及資金情緒影響；4、西南豐水期開(kāi)工情況。
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