>> 華泰期貨-FICC周報：7月份漲價函預(yù)計近期發(fā)出，關(guān)注7月份歐線運價漲價落地情況-250615
| 上傳日期： |
2025/6/15 |
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| 3008KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場分析
線上報價方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹26周價格1635/2730；HPL 6月下半月船期報價1835/3035，7月上半月船期報價2635/4435。
MSC+Premier Alliance：MSC上海-鹿特丹6月下半月船期報價1940/3240；ONE上海-鹿特丹6月下半月船期報價2571/2937；HMM6月下半月上海-鹿特丹價格1717/3004。
Ocean Alliance：COSCO上海-鹿特丹6月下半月船期報價2625/4225；CMA 6月上海-鹿特丹6月下半月船期報價1861/3297，7月份船期報價2385/4345；EMC6月下半月船期報價2555/3610；OOCL 6月下半月報價1850/3100.
部分船司宣布6月份下半月漲價函，MSC 6月份下半月漲價函價格2340/3900（前期6月上半月漲價函價格1920/3200）。
地緣端：以軍：伊朗現(xiàn)在是主要戰(zhàn)場，加沙是次要戰(zhàn)場。以色列軍方發(fā)言人：武裝部隊此刻仍在加沙繼續(xù)行動。從加沙發(fā)射的兩枚火箭彈擊中了以色列南部的開闊地帶。
美線供需雙增，美東美西運價高位回落，或已見頂。4月份、5月份由于預(yù)期中美貿(mào)易關(guān)稅將導致需求下降，承運商以比疫情期間更快的速度撤出跨太平洋東行航線運力。近期隨著中美關(guān)稅下調(diào)，對中國商品的關(guān)稅減免在8月11日結(jié)束，中美航線需求快速增加，供需錯配背景下運價大漲。當前承運商正積極努力恢復(fù)運力，上海至美東美西航線，6月份剩余兩周周均運力32.1萬TEU，5月份月度周均運力24.34萬TEU，7月份周均運力35萬TEU，上海美東美西航線6月份運力恢復(fù)較快。6月份美東美西運價大幅上行，SCFI（上海-美西）運價最新為4120美元/FEU（年內(nèi)最低1965美元/FEU），SCFI上海-美東運價最新為6745美元/FEU（年內(nèi)最低2866美元/FEU）。目前需關(guān)注美線價格是否已經(jīng)見頂，馬士基上海-洛杉磯6月下半月第二周價格1758/3510（上半月價格4296/5360）；馬士基上海紐約6月下半月第二周價格5035美元/FEU（上半月價格6410美元/FEU）。
6月份歐洲航線運力壓力有所下行。6月份剩余兩周上海-歐線月度周均運力約為23.65萬TEU。WEEK25/26周運力為23.65/23.52萬TEU。7月份月度周均運力27.94萬TEU，WEEK27/28/29/30周運力分別為31.4/20.91/29.95/29.52萬TEU。8月份月度周均運力26.6萬TEU，WEEK31/32/33/34/35周運力分別為25.8/28.4/27.6/25.4/25.7萬TEU。7月份目前共計5個空班，其中OA聯(lián)盟3個空班，PA聯(lián)盟2個空班。8月份目前共計1個空班。（注：上述周度運力均未包含空班以及TBN數(shù)據(jù)）
隨著交割期限臨近，06合約將逐步回歸到“現(xiàn)實”端交易。6月下半月主要聯(lián)盟價格均提漲，MSC6月份下半月1940/3240; OA聯(lián)盟中，CMA6月下半月價格漲至1861/3291；PA聯(lián)盟中ONE6月下半月價格2571/2937；馬士基上海鹿特丹26周開出為1635/2730。目前6月下半月均價2900-3000美元/FEU附近，若按照最后三期SCFIS對應(yīng)的現(xiàn)貨價格按照2500美元/FEU、2900美元/FEU以及2900美元/FEU計算，對應(yīng)的06合約交割結(jié)算價格預(yù)計為1940點左右，支撐06合約估值。
以色列和伊朗之間的沖突將持續(xù)或?qū)⒂绊懟魻柲酒澓{的通行，霍爾木茲海峽的通行與否對油運影響較大，對集裝箱運輸?shù)闹苯佑绊懴鄬^小?；魻柲酒澓{是全球石油貿(mào)易的關(guān)鍵節(jié)點，每月有超過5億桶原油通過此處出口世界六分之一以上的石油產(chǎn)量和全球液化天然氣（LNG）貿(mào)易的三分之一通過該海峽。集裝箱船方面，中東的主要集裝箱樞紐港（如阿聯(lián)酋的迪拜杰貝阿里港、阿布扎比港，沙特的吉達港，卡塔爾的哈馬德港，科威特的舒艾拜港等）均位于波斯灣內(nèi)，全球集裝箱船需通過霍爾木茲海峽進入波斯灣，或從波斯灣經(jīng)曼德海峽進入紅海，再通過蘇伊士運河連接歐亞航線。但中東地區(qū)非全球集裝箱貿(mào)易的核心樞紐，我們預(yù)計對全球集裝箱航運市場直接影響相對較小。
8月份是傳統(tǒng)旺季且7月份目前統(tǒng)計運力相對較少，仍有漲價預(yù)期，關(guān)注2025年歐線運價見頂時間且后期運價下行斜率。目前預(yù)計6月初以及7月初船司會繼續(xù)對7月份以及8月份運價宣漲，CMA上海-鹿特丹7月份船期報價2385/4345，預(yù)計下周主要船司7月份漲價函將公布。參考歷史，2017年之后大部分年份上海-歐基港運價WEEK34周左右大致見頂（2025年第34周為8/11-8/17日所在周），2024年上海-歐基港運價7月中旬見頂，2025年上海-歐線運價見頂時間尚不清晰，8月合約預(yù)期和現(xiàn)實博弈劇烈，近期更多建議進行套利操作。EC2508合約的交割結(jié)算價格為8/11、8/18以及8/25日SCFIS的算數(shù)平均值。
截至2025-06-15，集運指數(shù)歐線期貨所有合約持倉92139.00手，單日成交184720.00手。EC2602合約收盤價格1472.80，EC2604合約收盤價格1288.10，EC2506合約收盤價格1937.90，EC2508合約收盤價格2068.00，EC2510合約收盤價格1445.60，EC2512合約收盤價格1633.90。6月13日公布的SCFI（上海-歐洲航線）價格1844美元/TEU, SCFI（上海-美西航線）價格4120美元/FEU，SCFI（上海-美東）價格6745美元/FEU。6月9日公布的SCFIS（上海-歐洲）1622.81點。SCFIS（上海-美西）2185.08點。
2025年仍
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