>> 華泰期貨-宏觀周報：短期增加波動率資產(chǎn)-250615
| 上傳日期： |
2025/6/15 |
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| 2115KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
徐聞宇 |
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核心觀點
市場分析
國內(nèi)：仍處在低通脹環(huán)境內(nèi)。1）貨幣政策：央行在月初預(yù)告6月6日開展10000億元買斷式逆回購操作。2）經(jīng)濟數(shù)據(jù)：5月社融增量2.29萬億元，新增人民幣貸款6200億元，新增人民幣存款近2.18萬億元，M2-M1剪刀差縮?。?月CPI同比降0.1%，環(huán)比由增轉(zhuǎn)降，PPI同比降幅擴大至3.3%；5月按美元計出口同比增長4.8%，進(jìn)口下降3.4%。3）風(fēng)險因素：中美原則上達(dá)成協(xié)議框架。
海外：不確定性繼續(xù)在累積。1）貨幣政策：特朗普繼續(xù)喊話美聯(lián)儲降息。2）通脹數(shù)據(jù)：美國5月CPI同比增2.4%，核心CPI環(huán)比增0.1%；5月PPI與核心PPI均環(huán)比溫和增長0.1%。3）經(jīng)濟數(shù)據(jù)：美國5月紐約聯(lián)儲消費者通脹預(yù)期從4月的3.6%降至3.2%；續(xù)請失業(yè)金人數(shù)195.6萬人，為2021年底以來的最高水平；英國4月GDP環(huán)比萎縮達(dá)0.3%。4）風(fēng)險因素：洛杉磯動蕩，以色列對伊朗發(fā)動襲擊；美國宣布23日起對鋼制家電加征關(guān)稅。
策略
本周地緣不確定性繼續(xù)累積，在美元短期跌破98之后，中美的原則性框架和中東的沖突放大提升了大類資產(chǎn)的波動性。下周美聯(lián)儲將宣布6月議息會議結(jié)果，在“影子聯(lián)儲”繼續(xù)降息的情況下，美聯(lián)儲的按兵不動將繼續(xù)推動當(dāng)前宏觀不確定性的繼續(xù)增強。短期維持美元和美債中性，關(guān)注不確定性創(chuàng)造的買點；長期繼續(xù)關(guān)注周期的改善和收益率曲線的陡峭化。
全球：美元中性（+/- DXY），美債中性（+/- TU）；
國內(nèi)：戰(zhàn)略性做陡收益率曲線（+2×TS2509-1×T2509）。
風(fēng)險
地緣沖突升級，歐美債務(wù)風(fēng)險，日元升值風(fēng)險
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