>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報：原料支撐減弱，鎳不銹鋼偏弱震蕩-250615
| 上傳日期： |
2025/6/15 |
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| 2003KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,王育武 |
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鎳：菲刪除原礦出口禁令稅，鎳價承壓
市場分析
價格方面：本周純鎳現貨價下跌2390元/噸至121040元/噸，本周金川鎳升水上升150元/噸至2550元/噸，俄鎳升水下跌50元/噸至650元/噸，鎳豆升水持平為-900元/噸。
宏觀方面：中美經貿雙方進行了坦誠、深入的對話，就各自關心的經貿議題深入交換意見，美聯儲6月利率決議釋放偏“鷹派”信號，美聯儲降息預期減弱。中東地緣沖突急劇升溫，引起全球擔憂。6月16日將開展4000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月(182天)?？紤]到6月全月共有1.2萬億元買斷式逆回購到期，這意味著央行全月將實現凈投放。
供應：菲律賓鎳業(yè)協(xié)會（PNIA）歡迎兩院委員會決定從礦業(yè)財政制度法案最終版本中刪除原礦出口禁令條款。菲律賓蘇里高礦區(qū)裝船效率恢復尚可。鐵廠因虧損已實施減產措施，對鎳礦原料需求轉弱。印尼，蘇拉威西鎳礦區(qū)受降雨影響，鎳礦供應緊缺現象難改。6月（二期）內貿基準價預計下跌0.3-0.5美元左右；當前內貿升水維持26-28美元，部分工廠采購升水至29美元。據Mysteel調研全國20家樣本企業(yè)統(tǒng)計，2025年5月中國精煉鎳產量35995噸，環(huán)比減少1.25%，同比增加40.06%;2025年1-5月中國精煉鎳累計產量175834噸，累計同比增加43.91%。目前國內精煉鎳企業(yè)設備產能37600噸，運行產能36750噸，開工率97.74%，產能利用率95.73%。6月中國精煉鎳預估產量37345噸，環(huán)比增加3.75%
消費：2025年4月中國精煉鎳表觀消費量3.94萬噸，環(huán)比增加31.96%，同比增加83.84%。2025年1-4月國內精煉鎳累計表觀消費量13.44萬噸，同比增加60.82%。
成本利潤：據我的鋼鐵數據截止6月6日：濕法中間品一體化工藝成本約10.6萬元/噸左右，利潤約1.58萬元/噸左右。高冰鎳一體化工藝成本約12.7萬元/噸，利潤約-0.52萬元/噸。非一體化電積鎳工藝成本約13-13.4萬元/噸，利潤約-1.22至-1.2萬元/噸。
庫存方面：本周滬鎳倉單庫存增加608噸至21765噸，上海保稅區(qū)鎳庫存不變?yōu)?770噸，中國（含保稅區(qū)）精煉鎳庫存減少92噸至37908噸，LME鎳庫存減少2568噸至197538噸，全球精煉鎳顯性庫存減少2660噸至235446噸，近幾周全球精煉鎳顯性庫存持續(xù)減少，但幅度不大。
策略
綜合來看，本周中美經貿雙方進行了坦誠、深入的對話，就各自關心的經貿議題深入交換意見，但并沒有實質進展，菲刪除原礦出口禁令條款，印尼鎳礦供應緊缺現象難改，價格變化不大，成本支撐較強，但精煉鎳應過剩格局不改。預計近期偏弱下探。
印尼鎳礦供應緊缺現象難改，價格變化不大，成本支撐較強，但精煉鎳應過剩格局不改。預計近期偏弱下探，中長線仍然維持逢高賣出套保的思路。
單邊：區(qū)間操作，逢高賣出套保
跨期：暫無
跨品種：暫無
期現：中長線維持逢高賣出套保的思路
期權：暫無
風險
國內相關經濟政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
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