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行情要點(diǎn)
　　美國5月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)升幅連續(xù)第四個(gè)月低于預(yù)期，表明美國通脹壓力有所緩解，或?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整提供空間，交易員加碼押注美聯(lián)儲(chǔ)9月啟動(dòng)降息，特朗普再次敦促美聯(lián)儲(chǔ)降息。
　　周內(nèi)山東、河南等個(gè)別冶煉廠檢修結(jié)束，恢復(fù)生產(chǎn)，華南地區(qū)安寧品牌鋅錠流入現(xiàn)貨市場。整體供應(yīng)預(yù)期以增為主，市場淡季深入，下游訂單疲軟多維持剛需采買為主。
　　短期鋅精礦市場交易活躍度下降,港口礦庫存保持高位,6、7月新到港鋅礦或保持高位水平國產(chǎn)礦因夏季或有生產(chǎn)檢修干擾供應(yīng)，不過下半年趨勢上國產(chǎn)礦供應(yīng)保持增量趨勢
　　周度觀點(diǎn)
　　宏觀：海外宏觀主導(dǎo)鋅價(jià)，中美重啟經(jīng)貿(mào)磋商，圍繞關(guān)稅、技術(shù)出口限制、稀土與芯片博弈等核心議題展開談判，最終達(dá)成框架性協(xié)議，另一方面以色列為阻止伊朗濃縮鈾活動(dòng)展開打擊，地緣風(fēng)波再起擾動(dòng)國際市場。
　　供應(yīng)：原料方面，2025年1-3月，全球鋅精礦產(chǎn)量為290.21萬噸，同比增加3.75%。近期南北鋅精礦加工費(fèi)價(jià)差有所拉開，北方供給量或維持寬松狀態(tài)；成品方面，據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，下周供應(yīng)有增量預(yù)期煉廠為：青海湘和有色金屬有限責(zé)任公司，當(dāng)前檢修已結(jié)束，進(jìn)入到化驗(yàn)檢測是否合格進(jìn)程，檢測通過后復(fù)產(chǎn)全部產(chǎn)能。廣西華錫集團(tuán)股份有限公司，原定計(jì)劃6月初開始的檢修持續(xù)半月左右。河南豫光鋅業(yè)有限公司已恢復(fù)生產(chǎn)，檢修產(chǎn)線出量爬坡中。后續(xù)有減產(chǎn)計(jì)劃的煉廠為：中色鋅業(yè)、白銀有色等，計(jì)劃7月開始年度檢修。
　　需求：持續(xù)呈現(xiàn)疲弱狀態(tài)，各下游出貨難以放量，對比上月同期成交水平走弱，但鋅價(jià)下降后，下游廠家原料成本壓力有所緩解，下游分看：預(yù)估下周氧化鋅廠家開工變化不大，目前消費(fèi)總體趨弱，主要終端市場進(jìn)入淡季，新訂單下降，對氧化鋅采購剛需減少；預(yù)計(jì)下周鋅合金廠家開工小幅下行，鋅合金市場淡季趨勢明顯，上下游企業(yè)謹(jǐn)慎觀望后市，且短期需求端缺乏實(shí)質(zhì)利好推動(dòng)，鋅合金廠家銷售端承壓明顯，預(yù)計(jì)后續(xù)生產(chǎn)積極性逐漸下降，對原料采買熱情也同步減弱；預(yù)計(jì)鍍鋅板下周開工率環(huán)比下行，目前市場成交的平淡以及需求的不確定性限制了鍍鋅市場的活躍度，黑色系頹勢行情持續(xù)，鍍鋅行業(yè)開工難有回升。
　　庫存：整體庫存低位，截至6月13日，LME鋅交割庫存報(bào)13.10萬噸，庫存去化，上期所庫存8972噸，庫存開始累積。
　　總結(jié)：基本面看中長期鋅市供應(yīng)過剩局面暫未改變，整體維持長期偏空看法，但預(yù)計(jì)短期會(huì)隨著宏觀情緒寬幅震蕩。
　　策略：建議期貨zn2508區(qū)間操作，參考（21000,23000），或逢高價(jià)賣出看漲期權(quán)