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宏觀：當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月9日至10日，中美經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制首次會(huì)議在英國(guó)倫敦舉行。美國(guó)最新通脹數(shù)據(jù)仍保持溫和。美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，5月CPI同比增長(zhǎng)2.4%、環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，剔除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲2.8%、環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，均低于預(yù)期。世界銀行將全球GDP增長(zhǎng)預(yù)期從2.7%下調(diào)至2.3%，預(yù)測(cè)顯示貿(mào)易紛爭(zhēng)、政策不確定性將阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
　　供應(yīng)：鎳礦方面，2025年RKAB審批額度為冶煉廠提供了充足的原料保障，政策擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍在；5月份中國(guó)鎳鐵小幅增加；印尼鎳鐵保持高位；硫酸鎳方面，硫酸鎳企業(yè)開工率降低，5月份產(chǎn)量環(huán)比減少，硫酸鎳供需雙弱；精煉鎳方面，2025年5月國(guó)內(nèi)精煉鎳總產(chǎn)量35995噸，環(huán)比小幅減少。
　　需求：不銹鋼方面，5月份需求受抑制；國(guó)內(nèi)不銹鋼庫(kù)存仍偏高，78家樣本企業(yè)突破100萬(wàn)噸；新能源產(chǎn)業(yè)鏈方面，大趨勢(shì)三元電池市占率下滑，5月份三元體產(chǎn)量低位運(yùn)行。
　　庫(kù)存：上周LME鎳庫(kù)存環(huán)比小幅減少；上期所庫(kù)存環(huán)比小幅減少；精煉鎳社會(huì)庫(kù)存為37100噸，較上周出現(xiàn)減少。
　　觀點(diǎn)：短期來(lái)看，2025年RKAB審批額度為冶煉廠提供了充足的原料保障，但政策擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍在，印尼政府落地調(diào)高鎳資源的特權(quán)使用費(fèi)率，抬升供應(yīng)端成本；短期宏觀貿(mào)易爭(zhēng)端好轉(zhuǎn)，宏觀正向影響，盤面已經(jīng)反應(yīng)大部分改善預(yù)期，近期能源成本持續(xù)下行后大幅反彈，不銹鋼庫(kù)存較大，鎳價(jià)整體缺乏強(qiáng)驅(qū)動(dòng)。
　　策略：滬鎳2508合約短線交易；期權(quán)方面：賣出虛值看漲期權(quán)。后期關(guān)注礦端、不銹鋼產(chǎn)量、貿(mào)易爭(zhēng)端的變化