>> 世紀證券-裝備制造行業(yè)周報(6月第2周)：需求疲弱下光伏硅料繼續(xù)承壓-250616
| 上傳日期： |
2025/6/16 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
世紀證券 |
| 評級： |
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作者： |
趙曉闖,楊貴洲 |
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市場行情回顧：
上周（2025.06.09-2025.06.13）5個交易日機械設備、電力設備及汽車行業(yè)指數(shù)漲跌幅分別為-1.17%、-0.46%及-0.85%，在31個申萬一級行業(yè)中排名分別為第21、17、19位；同期滬深300漲跌幅為-0.25%。
行業(yè)觀點：
1)工程機械：5月國內(nèi)挖掘機銷量小幅下滑。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2025年5月，銷售各類挖掘機18202臺，同比增長2.12%；其中國內(nèi)銷量8392臺，同比下降1.48%；出口量9810臺，同比增長5.42%。從累計數(shù)據(jù)看，2025年1-5月，國內(nèi)銷量57501臺，同比增長25.7%，出口44215臺，同比增長8.2%，國內(nèi)外都實現(xiàn)了銷量增長。5月份國內(nèi)銷量同比下滑，主要是一季度旺季需求提前釋放以及下游開工的短期波動所致。我們認為，工程機械存量設備正進入更新替換上行期，同時在專項債及超長期國債等政策支持下，國內(nèi)工程機械具備中長期趨勢向上的基礎。
2)汽車：今年1-5月全國新能源車滲透率維持較高水平。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2025年1-5月，全國乘用車累計零售881.1萬輛，同比增長9.1%，新能源車1-5月累計零售435.1萬輛，同比增長34.1%，滲透率達49.38%，滲透率維持較高水平。我們認為，當前整車市場雖然在部分地區(qū)“以舊換新和報廢更新”補貼暫停的影響下，面臨一定的調(diào)整，但長期看，國內(nèi)新能源車的發(fā)展仍然具有廣闊的空間，建議關(guān)注具備品牌和規(guī)模效應的整車廠商。
3)光伏：硅料環(huán)節(jié)依舊承壓。上周光伏硅料持續(xù)承壓，N型多晶硅價格指數(shù)由35.21元/千克下降至35.11元/千克；其中N型復投料均價由36.5元/千克下降至36元/千克，N型顆粒硅均價由34元/千克下降至33.5元/千克。價格下跌的主要原因仍是需求萎縮。硅料企業(yè)在價格持續(xù)下行周期銷售壓力較大，部分企業(yè)迫于出貨壓力或檢修壓力跟隨主流價格跌價出貨。展望后市，光伏電池廠商生產(chǎn)意愿較弱；另外下游組件廠采購需求縮緊導致需求偏弱。行業(yè)下游需求下滑背景下，硅料依舊面臨較大壓力。
4)風險提示：宏觀經(jīng)濟風險、產(chǎn)業(yè)政策風險、行業(yè)競爭加劇風險。
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