>> 銀河證券-煤炭行業(yè)點評報告：油價上漲疊加迎峰度夏，煤價有望企穩(wěn)回升-250616
| 上傳日期： |
2025/6/16 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陶貽功,梁悠南 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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中東緊張局勢升級，國際原油價格大漲超10%。6月13日，以空軍對伊朗境內(nèi)數(shù)十個與核計劃和其他軍事設(shè)施相關(guān)的目標(biāo)發(fā)動空襲。中東緊張局勢不斷升級，引發(fā)市場對中東原油供應(yīng)鏈中斷或不穩(wěn)定的擔(dān)憂。當(dāng)日布倫特原油期貨大漲12.85%，報78.27美元/桶。
迎峰度夏期間電廠日耗提升空間大，港口已進(jìn)入去庫階段。煤炭需求方面,截至6月12日，沿海八省電廠日耗合計171.5萬噸，環(huán)比下跌0.3萬噸，跌幅0.17%。近期下游降雨天氣較多，水電發(fā)力明顯，火電廠日耗提升有限，但按往年迎峰度夏節(jié)奏,6月下旬沿海八省電廠日耗將爬升至200萬噸以上并維持到9月中旬，后續(xù)日耗仍有較大提升空間。庫存方面，6月9日-13日港口庫存繼續(xù)下跌，截至6月13日，環(huán)渤海港庫存2868.8萬噸，環(huán)比下降63.1萬噸，降幅2.15%，但仍處于同期相對高位水平,后續(xù)去庫節(jié)奏取決于迎峰度夏日耗水平及補庫需求。
6月為煤炭安全生產(chǎn)月，煤炭供應(yīng)短期或有所下降。5月下旬以來，主產(chǎn)地供給出現(xiàn)收縮、環(huán)渤海港口庫存持續(xù)下降，動力煤市場供需關(guān)系開始改善，悲觀情緒逐漸緩解，價格則僵持弱穩(wěn)運行。6月是安全生產(chǎn)月，疊加近期礦難事故略有抬頭，因此安監(jiān)存在繼續(xù)趨嚴(yán)的可能性。同時晉陜蒙正在接受環(huán)保督查,黃河流域煤礦生產(chǎn)情況再次受到關(guān)注。根據(jù)CCTD (中國煤炭市場網(wǎng))調(diào)研情況，目前多數(shù)煤礦的生產(chǎn)心態(tài)較為謹(jǐn)慎，預(yù)計6月份核心產(chǎn)區(qū)煤炭產(chǎn)量有望實現(xiàn)環(huán)比下降。
6月以來國內(nèi)煤價呈現(xiàn)企穩(wěn)趨勢。在供需關(guān)系改善以及迎峰度夏催化下，國內(nèi)煤價呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢,6月13日秦皇島港5500大卡動力煤平倉價609元/噸，環(huán)比上周持平，較6月初僅下跌1元/噸。
投資建議:歷史來看，煤炭和石油同屬化石能源,在能源消費領(lǐng)域存在一定的替代關(guān)系，兩者價格具有一定關(guān)聯(lián)性。短期原油價格大幅上漲，疊加迎峰度夏期間供需關(guān)系改善，國內(nèi)煤價有望企穩(wěn)回升。建議關(guān)注動力煤龍頭中國神華、陜西煤業(yè)、中煤能源、兗礦能源等，以及焦煤龍頭淮北礦業(yè)、山西焦煤、潞安環(huán)能等。
風(fēng)險提示:經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期的風(fēng)險;可再生能源出力超預(yù)期的風(fēng)險;煤炭安全生產(chǎn)事故的風(fēng)險。
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