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▌一周新聞速遞
　　行業(yè)新聞：1）6月上旬白酒環(huán)比價(jià)格總指數(shù)微跌；2）5月酒類(lèi)價(jià)格同比下降2%；3）七部門(mén)發(fā)文推動(dòng)食品工業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型；
　　公司新聞：1）五糧液：將加快年輕化產(chǎn)品開(kāi)發(fā)；2）古越龍山：5萬(wàn)提氣泡黃酒上線即售罄；3）舍得酒業(yè)：不存在庫(kù)存積壓。
　　▌投資觀點(diǎn)
　　白酒板塊：近日最新條例發(fā)布公務(wù)接待工作餐不上酒，市場(chǎng)情緒影響白酒板塊回調(diào)。近日，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)了修訂后的《黨政機(jī)關(guān)厲行節(jié)約反對(duì)浪費(fèi)條例》，第四章公務(wù)接待強(qiáng)調(diào)工作餐不得提供高檔菜肴，不得提供香煙，不上酒，白酒政務(wù)需求進(jìn)一步縮減?；久鎭?lái)看，預(yù)計(jì)政策端趨嚴(yán)將壓制酒企二季度表現(xiàn)。估值端看，板塊整體估值偏低，酒企回購(gòu)或增持動(dòng)作較多，分紅力度持續(xù)提升，后續(xù)關(guān)注內(nèi)需政策發(fā)布及白酒作為低配板塊有望迎來(lái)資金流入。
　　大眾品板塊：本周我們調(diào)研西麥?zhǔn)称?、古越龍山、均瑤健康、巴比食品、寶立食品、衛(wèi)龍美味、會(huì)稽山、鍋圈、三全食品。西麥?zhǔn)称穪?lái)看，2025年五五計(jì)劃收官，六五計(jì)劃為進(jìn)一步拉開(kāi)與競(jìng)品的差距，純燕產(chǎn)品做品質(zhì)升級(jí)，同時(shí)打造零食化爆品矩陣，中期市占率目標(biāo)30%-35%；古越龍山來(lái)看，重點(diǎn)圍繞高端產(chǎn)品，新產(chǎn)線預(yù)計(jì)8月貫通，大幅提升自動(dòng)化率；均瑤健康來(lái)看，新品已啟動(dòng)全國(guó)鋪貨，探索“線上引爆+線下覆蓋”模式，新品儲(chǔ)備充足；巴比食品來(lái)看，5月單店增幅擴(kuò)大，門(mén)店數(shù)量回歸正增長(zhǎng)，關(guān)注主品牌門(mén)店效率提升與未來(lái)收并購(gòu)進(jìn)展；寶立食品來(lái)看，當(dāng)前延續(xù)年初雙位數(shù)增速目標(biāo)推進(jìn)，大客戶(hù)開(kāi)拓順利，沖泡意面進(jìn)展良好；衛(wèi)龍美味來(lái)看，全年工作重心仍為渠道鋪貨與效率提升，進(jìn)一步提升單點(diǎn)sku滲透，同時(shí)海外布局保持積極關(guān)注；會(huì)稽山來(lái)看，“一日一熏”進(jìn)展超預(yù)期，后續(xù)回歸常規(guī)投放，近期與山東大商簽訂億元合作協(xié)議，實(shí)現(xiàn)非核心市場(chǎng)點(diǎn)狀突破；鍋圈來(lái)看，鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)店型調(diào)改效果顯著，無(wú)人零售陸續(xù)布局，預(yù)計(jì)高線市場(chǎng)大幅提升單店效率；三全食品來(lái)看，今年以直營(yíng)為重點(diǎn)做組織調(diào)整，發(fā)力商超定制化，經(jīng)銷(xiāo)渠道延續(xù)品質(zhì)升級(jí)?；久鎭?lái)看，傳統(tǒng)消費(fèi)端，受益于會(huì)員制/零食量販等高勢(shì)能渠道導(dǎo)入、品類(lèi)紅利釋放的公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)明顯韌性，同時(shí)商超調(diào)改對(duì)于自有品牌代工需求有明顯催化，為B端企業(yè)提供增量空間。新消費(fèi)板塊，在擴(kuò)內(nèi)需政策托底、消費(fèi)偏好迭代與技術(shù)創(chuàng)新等多重共振下，需求側(cè)涌現(xiàn)更多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，渠道與品類(lèi)紅利持續(xù)釋放。目前大眾品預(yù)期持續(xù)修復(fù)中，推薦：西麥?zhǔn)称贰⒂杏咽称?、甘源食品、三只松鼠、東鵬飲料；飲料板塊臨近旺季，零售渠道變革下關(guān)注新消費(fèi)機(jī)會(huì)，建議關(guān)注：滬上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪集團(tuán)、鍋圈、老鋪黃金、祥源文旅。生育政策出臺(tái)疊加原奶周期反轉(zhuǎn)預(yù)期下，催化乳制品板塊需求，長(zhǎng)期提示機(jī)會(huì)：優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)、伊利股份和蒙牛乳業(yè)。
　　維持食品飲料行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；推薦公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)；食品安全風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)稅或生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等