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嚴(yán)格賬期是“反內(nèi)卷”的第一步。我們估計(jì)后續(xù)政策組合拳還可能包括：優(yōu)化產(chǎn)能、規(guī)范投資、降低杠桿、穩(wěn)定價(jià)格。
　　6月第二周全球大類資產(chǎn)均受“以伊沖突”擾動(dòng)，原油領(lǐng)跑，黃金再度接近前高。美股、德國(guó)DAX指數(shù)在“偏低賠率”位置下收跌，VIX重新上行。受通脹低于預(yù)期牽引，海外無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率總體下行，美元指數(shù)續(xù)創(chuàng)新低。A股暫時(shí)缺少新定價(jià)因素，WIND全A小幅收跌0.3%，貴金屬、有色、能源占優(yōu)；消費(fèi)、成長(zhǎng)調(diào)整。
　　海外方面，美國(guó)通脹同比持平，關(guān)稅對(duì)不同商品的影響分化。美聯(lián)儲(chǔ)總體維持“等等再看、不急于決策”的政策立場(chǎng)。中東地緣政治局勢(shì)升溫，國(guó)際油價(jià)大漲。
　　高頻模型測(cè)算至6月第二周，國(guó)內(nèi)6月實(shí)際、名義GDP同比分別為5.03%、3.97%，其中第二周實(shí)際、名義GDP同比分別為5.09%、4.08%。實(shí)際增長(zhǎng)仍基本平穩(wěn)，目前數(shù)據(jù)下二季度大約為5.2%左右。價(jià)格仍偏低，后續(xù)待觀測(cè)油價(jià)上行影響及“反內(nèi)卷”影響。
　　狹義流動(dòng)性延續(xù)寬松，買斷式逆回購(gòu)操作補(bǔ)充了銀行流動(dòng)性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。信貸主要約束仍在需求端，廣義流動(dòng)性仍有待需求側(cè)打開。
　　本周房建資金到位率同比年內(nèi)首次下滑，同比-0.64%；基建支撐力也有邊際轉(zhuǎn)弱跡象。后續(xù)仍待廣義財(cái)政節(jié)奏的進(jìn)一步釋放。近期誠(chéng)通國(guó)新發(fā)行第二批“穩(wěn)增長(zhǎng)擴(kuò)投資專項(xiàng)債”395億元。
　　廣州發(fā)布《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)實(shí)施方案（征求意見稿）》33項(xiàng)措施，其中開發(fā)儲(chǔ)備公益性崗位安置就業(yè)困難群眾、支持住房公積金“既提又貸”、小客車“久搖不中”的個(gè)人直接申領(lǐng)增量指標(biāo)、支持低空旅游等新興消費(fèi)舉措值得關(guān)注。
　　工業(yè)品價(jià)格環(huán)比小幅收漲，其中有色價(jià)格仍相對(duì)領(lǐng)先。義烏小商品總價(jià)格、出口價(jià)格指數(shù)均有所上行。食品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，豬肉價(jià)格環(huán)比回落。后續(xù)需要跟蹤的是中東地緣政治升溫后油價(jià)上行所帶來(lái)的影響。
　　兩辦印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步保障和改善民生著力解決群眾急難愁盼的意見》；6月13日國(guó)常會(huì)指出要多管齊下穩(wěn)定預(yù)期、激活需求、優(yōu)化供給、化解風(fēng)險(xiǎn)，更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：高頻模型構(gòu)建基于歷史數(shù)據(jù)，可能在未來(lái)有較大經(jīng)濟(jì)沖擊或者市場(chǎng)改變時(shí)并沒(méi)有很強(qiáng)的樣本外超額效果；中東地緣政治局勢(shì)升級(jí)、OPEC+政策變動(dòng)、國(guó)內(nèi)地產(chǎn)投資壓力短期超預(yù)期等。