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證券：政策鼓勵(lì)灣區(qū)企業(yè)回流A股，期貨程序化交易監(jiān)管新規(guī)落地。據(jù)wind，本周滬深兩市日均成交額1.4萬(wàn)億元（環(huán)比+13%），滬深兩融余額1.8萬(wàn)億元（環(huán)比+0.53%）。（1）6月10日，中辦、國(guó)辦聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于深入推進(jìn)深圳綜合改革試點(diǎn)深化改革創(chuàng)新擴(kuò)大開放的意見(jiàn)》，允許港股上市的企業(yè)，按照政策規(guī)定在深交所上市，有助于為A股市場(chǎng)注入新興經(jīng)濟(jì)活力，提升大灣區(qū)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。我們統(tǒng)計(jì)當(dāng)前共105家符合深交所創(chuàng)業(yè)板上市要求，總市值可達(dá)4.5萬(wàn)億；同股不同權(quán)的公司中有6家符合要求，其中騰訊控股、騰訊音樂(lè)-SW和小鵬汽車-W注冊(cè)地在廣東省，合計(jì)市值為4.6萬(wàn)億。（2）6月13日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《期貨市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定（試行）》，通過(guò)明確定義、建立事前報(bào)告制度、規(guī)范技術(shù)系統(tǒng)接入與席位分配、壓實(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任及構(gòu)建“行政+自律”雙軌監(jiān)管體系，推動(dòng)維護(hù)市場(chǎng)公平與穩(wěn)定。券商業(yè)績(jī)底部回暖，但估值滯漲，市場(chǎng)活躍度處于低位，建議重視券商板塊的預(yù)期交易屬性，建議持續(xù)關(guān)注政策及事件催化下并購(gòu)重組主線以及中金公司（H）、國(guó)泰海通（A/H）、華泰證券（A/H）、東方證券（A/H）、中信證券（A/H）、中國(guó)銀河（A/H）等。
　　保險(xiǎn)：兩部門支持險(xiǎn)資在深設(shè)立私募股權(quán)和創(chuàng)投基金，首批安責(zé)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)條款開征意見(jiàn)，建議積極關(guān)注保險(xiǎn)板塊。（1）6月12日兩部門聯(lián)合印發(fā)通知，非上市險(xiǎn)企應(yīng)當(dāng)自2026年起執(zhí)行IFRS17新保險(xiǎn)準(zhǔn)則（可采用簡(jiǎn)化處理方式），確有困難需暫緩執(zhí)行的險(xiǎn)企應(yīng)向兩部門提交書面材料說(shuō)明，新準(zhǔn)則切換將加大險(xiǎn)企財(cái)報(bào)波動(dòng)，險(xiǎn)資有望持續(xù)增配高股息OCI資產(chǎn)。（2）近期保險(xiǎn)行業(yè)牽頭擬定首批安責(zé)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)條款開征意見(jiàn)，安責(zé)險(xiǎn)“報(bào)行合一”有望在6月底正式落地，助推財(cái)險(xiǎn)改善費(fèi)用率。資產(chǎn)端方面，國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)有助于穩(wěn)定資本市場(chǎng)信心，資產(chǎn)端回暖利好保險(xiǎn)股估值修復(fù)。6月10日中辦、國(guó)辦提及支持險(xiǎn)資在深圳設(shè)立私募股權(quán)和創(chuàng)投基金，新華保險(xiǎn)擬出資不超過(guò)150億元認(rèn)購(gòu)國(guó)豐興華鴻鵠志遠(yuǎn)三期私募基金1號(hào)。險(xiǎn)資加快入市助于增厚長(zhǎng)期投資回報(bào)，且中長(zhǎng)期資金入市助推穩(wěn)定資本市場(chǎng)，而資本市場(chǎng)的穩(wěn)中向好同樣利好保險(xiǎn)資金配置。負(fù)債端方面，前5月太保壽和新華保費(fèi)分別同比+10%/+26%，預(yù)計(jì)險(xiǎn)企分紅險(xiǎn)銷售或逐步向好，展望全年，銀保渠道預(yù)計(jì)再發(fā)力，個(gè)險(xiǎn)報(bào)行合一改善費(fèi)差，預(yù)定利率有望再次下調(diào)等均有利于價(jià)值率提升。當(dāng)前保險(xiǎn)板塊估值相對(duì)較低，個(gè)股建議關(guān)注：中國(guó)太保（A/H）、中國(guó)太平（H）、中國(guó)平安（A/H）、中國(guó)人壽（A/H）、新華保險(xiǎn)（A/H）、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)（H）、友邦保險(xiǎn)（H）。
　　港股金融：建議關(guān)注資產(chǎn)端量?jī)r(jià)穩(wěn)步上行、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健修復(fù)的中銀航空租賃以及受益于流動(dòng)性改善及政策優(yōu)化的香港交易所。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、行業(yè)政策變動(dòng)等。