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【行情復(fù)盤】
　　國內(nèi)貴金屬期貨日間走勢分化，金銀比回落，滬金主力合約下跌0.08%收于792.3元/克，滬銀主力合約上漲0.45%收于8858元/千克。
　　【重要資訊】
　　1、5月16日穆迪宣布將美國的信用評級從最高級別的Aaa下調(diào)至Aa1。此次降級后，全球最大的經(jīng)濟(jì)體美國已被三大評級機(jī)構(gòu)全部降至最高評級AAA以下。
　　2、美國財(cái)政部當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年3月，美債前三大海外債主中，日本、英國增持美國國債，中國減持。3月正值本輪美債市場動蕩前夕，日本3月增持49億美元美國國債，持倉規(guī)模為11308億美元，依然是美國第一大債主。中國3月減持189億美元美國國債至7654億美元，為今年首次減持。減持后，中國對美國國債的持倉規(guī)模由第二下降至第三，英國由第二上升至第三。
　　3、美國眾議院通過美國總統(tǒng)特朗普的稅收及開支法案，即《大而美法案》，內(nèi)容包括大幅修改在美海外資本稅務(wù)安排的條款，包括向外國在美資本投資征收報(bào)復(fù)稅收條款。
　　4、美國4月個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲0.1%，同比增長2.1%，同比增幅低于市場預(yù)期，較3月的2.3%下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。剔除食品和能源價(jià)格后，美國4月核心PCE價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲0.1%，同比上漲2.5%，較3月2.7%的增長率下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，也是4年來的最低值。
　　5、美國5月CPI同比增長2.4%，預(yù)期增長2.5%，前值增長2.3%。5月CPI環(huán)比增長0.1%，預(yù)期增長0.2%。5月核心CPI同比增長2.8%，預(yù)期增長2.9%，前值增長2.8%。5月核心CPI環(huán)比增長0.1%，預(yù)期增長0.3%。環(huán)比方面，5月CPI環(huán)比增長0.1%，核心CPI環(huán)比增長0.1%，均低于市場預(yù)期。在美國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)公布后，交易員加大對美聯(lián)儲9月開始降息的押注。
　　【市場邏輯】
　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間12日凌晨，以色列對伊朗發(fā)動襲擊，以色列國防部長卡茨宣布國內(nèi)進(jìn)入特殊狀態(tài)。以空軍正在對伊朗境內(nèi)數(shù)十個(gè)與核計(jì)劃和其他軍事設(shè)施相關(guān)的目標(biāo)發(fā)動空襲，上周末伊朗對以色列進(jìn)行反擊，中東地區(qū)緊張局勢持續(xù)升級。市場避險(xiǎn)情緒升溫，黃金價(jià)格上漲，白銀價(jià)格短期承壓，但日間金銀比重新回落。美國5月通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，進(jìn)一步臨近美聯(lián)儲2%的目標(biāo)值，其中汽車和服裝價(jià)格下降是導(dǎo)致5月核心CPI的讀數(shù)低于預(yù)期的主要原因，此前一些預(yù)測者曾認(rèn)為這兩項(xiàng)在5月份會顯示出關(guān)稅的早期影響。另外5月份美國消費(fèi)者對未來一年，三年和五年的通脹率預(yù)測中值全線下降，為2024年來首次。其中一年期通脹預(yù)期降溫最明顯。交易員加大對美聯(lián)儲9月開始降息的押注，美元指數(shù)一度跌破98關(guān)口，再創(chuàng)年內(nèi)新低。但隨著原油價(jià)格的大幅上漲，通脹壓力或?qū)⒕硗林貋?，美元指?shù)止跌反彈。年初以來國內(nèi)光伏搶裝明顯，用銀需求大幅增加。1-4月國內(nèi)光伏累計(jì)新增10493萬千瓦，同比大增75%，白銀全球顯性庫存降至低位水平，白銀自身商品屬性支持其未來價(jià)格再度補(bǔ)漲。
　　【交易策略】
　　操作上，地緣政治沖突升溫，市場避險(xiǎn)情緒回歸。在美元信用受損，美債規(guī)模不斷增加的背景下，金銀中長期上行邏輯未改，回調(diào)過程可注意低吸機(jī)會。滬銀下方第一支撐區(qū)間8400-8500元/千克，上方壓力區(qū)間8900-9000元/千克，滬金下方第一支撐區(qū)間780-790元/克，上方壓力區(qū)間800-820元/克。期權(quán)方面可嘗試買入深度虛值金銀遠(yuǎn)月看漲期權(quán)。