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螺紋鋼：
　　【市場邏輯】
　　中美倫敦談判使雙方重回5月份的狀態(tài)，但并未涉及芬太尼等問題，關(guān)稅維持，實際利多有限，仍要看90天豁免期過后對等關(guān)稅是否也取消。上周五以色列襲擊伊朗，能源價格上漲，引發(fā)對再通脹交易的升溫，但缺乏需求支撐下，該邏輯存疑，周末伊朗反擊，短期能源波動對市場的影響或持續(xù)。螺紋需求季節(jié)性走弱，但同比降幅低于5月前，產(chǎn)量明顯回落，目前產(chǎn)量同比降幅大于需求，累庫壓力較小，因此螺紋自身基本面矛盾不大，關(guān)鍵在板材消費上，熱卷需求延續(xù)同比負增，線性推演熱卷存在繼續(xù)減產(chǎn)壓力，也將拖累鐵水產(chǎn)量下行，從總需求看，5月鋼材直接出口較高且有望維持，間接出口出現(xiàn)分化，伴隨美國進口增速回落及海外制造業(yè)整體走弱，中國搶出口及轉(zhuǎn)口可能走弱，預計出口增速整體回落的趨勢或延續(xù)，鋼材總需求可能仍有下行壓力，只是目前基本面走弱程度不顯著，因此相比過去2個月煤炭快速下行所引發(fā)的下跌，短期在煤炭跌勢放緩后，螺紋可能也轉(zhuǎn)向震蕩，等待黑色系矛盾繼續(xù)累積，大趨勢偏弱。
　　【交易策略】
　　能源成本抬升支撐短期螺紋價格，但鋼材需求回落趨勢未變，故對反彈高點偏謹慎。10合約支撐2850-2900元，壓力3050-3100元，接近壓力位偏空配置；或賣出執(zhí)行價3200元看漲期權(quán)，若漲至3050-3100附近，也可考慮買入2800元看跌期權(quán)。卷螺價差短期看縮，但空間可能有限。
　　熱軋卷板：
　　【市場邏輯】
　　上周五以色列襲擊伊朗，能源價格上漲，引發(fā)再通脹交易預期，但缺乏需求支撐下該邏輯存疑，同時伊朗作為主要鋼材生產(chǎn)國之一，其年鋼材出口量在1000萬噸左右；美國商務部宣布將自6月23日起對多種鋼制家用電器加征關(guān)稅，利空板材需求。從基本面看，鋼聯(lián)口徑熱卷表需同比維持3%降幅，產(chǎn)量回落，累庫收窄，庫存同比偏低但降幅繼續(xù)收窄，基本面仍在走弱中，按目前的產(chǎn)量及需求同比增速線性推算，后續(xù)累庫將持續(xù)且同比可能轉(zhuǎn)增，因此熱卷仍有減產(chǎn)壓力。5月中國出口增速不過還在高位，對鋼材而言，下游行業(yè)出口表現(xiàn)分化，汽車、機電產(chǎn)品增速仍較高，但家電增速轉(zhuǎn)負，造船、通用機械設備增速回落，搶出口及轉(zhuǎn)口均可能逐步走弱，5月全球制造業(yè)PMI降至49.6%，表明外需承壓。整體看，基本面繼續(xù)走弱，但近期煤炭有所止跌以及原油受戰(zhàn)爭影響走強，對熱卷有一定利多，外加當前鋼材基本面尚難以帶來黑色系整體的深度負反饋，使得熱卷價格短期偏震蕩運行，不過中期維度如果未見到能帶來需求改善的因素出現(xiàn)，則負反饋可能仍存在。
　　【交易策略】
　　能源成本走強對熱卷價格有一定支撐，不過需求仍在下行，故對反彈高度不過于樂觀。操作上，逢高偏空配置，短期10合約壓力3160-3200元，支撐2950-3000元。
　　鐵礦石：
　　【市場邏輯】
　　上周五以色列突襲伊朗，能源價格上漲，并引發(fā)再通脹交易預期，但需跟蹤事態(tài)進展及需求表現(xiàn)，中國今年以來進口自伊朗鐵礦石同比下降270萬噸，去年全年進口930萬噸。鐵礦石基本面繼續(xù)走弱，鐵水回落及發(fā)運持續(xù)增加，不過目前走弱程度仍不強，發(fā)運回升比較明顯，不過尚屬于正常的季節(jié)性回升，6月未來幾周關(guān)注能否維持當前高發(fā)運量；另外近期鐵水回落速度較慢，鋼聯(lián)日均產(chǎn)量維持240萬噸以上，從鋼材基本面看，建材產(chǎn)需雙弱，矛盾一般，熱卷表需走弱，有減產(chǎn)壓力，但現(xiàn)階段需要減產(chǎn)的幅度有限，鋼廠盈利短期或仍較好，進而支撐鐵水產(chǎn)量。鐵礦石今年以來一直通過高基差和月差反應基本面轉(zhuǎn)弱預期，盤面09合約01合約估值基本處于略高于90美元和85美元的位置，這也使現(xiàn)貨價格在基本面帶動下繼續(xù)下行前，盤面受基差支撐，向下空間受限。政策方面，中美談判結(jié)果符合預期，但實質(zhì)利多有限，后期還要關(guān)注芬太尼方面的談判情況。因此，鐵礦基本面由強轉(zhuǎn)弱相對明確，只是鐵礦自身成本相對明晰，外加非主流已有減產(chǎn)，這也使基本面進一步走差前，價格向下并不流暢，短期有反復但方向仍看弱。
　　【交易策略】
　　發(fā)運繼續(xù)增加，不過鐵水偏高以及近期能源問題帶來的再通脹交易預期，預計短期鐵礦向下空間并未打開。操作上，靠近壓力位附近嘗試空配，回落至區(qū)間低位附近離場，09合約上方壓力關(guān)注720-740元，短期和中期支撐分別關(guān)注680元和640-650元。期權(quán)可考慮賣出09合約執(zhí)行價740-750元看漲期權(quán)。