>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈周度策略報(bào)告-250615
| 上傳日期： |
2025/6/16 |
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pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：上周，聚酯原料供需面趨弱但是在以伊軍事沖突的影響下，價(jià)格先抑后揚(yáng)。PX2509收于6780元/噸，周+3.42%；PTA2509收于4782元/噸，周+2.79%；EG2509收于4334元/噸，周+1.71%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：6月13日，據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX價(jià)格漲幅明顯，尾盤實(shí)貨7月在859有買盤，8月在847/859商談，7/8換月在+8有買盤。今日估價(jià)在854美元/噸，上漲36美元。（2）PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差偏強(qiáng)，下周主港在09+225~230附近商談，7月在09+170~180附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤重心升高?，F(xiàn)貨基差在09合約升水80-82附近，商談4432-4434。7月下期貨基差在09合約升水72-75附近，商談4424-4427。
【重要資訊】
（1）消息人士：以色列對(duì)伊朗的行動(dòng)將持續(xù)數(shù)周，并得到美國(guó)默許。
?。?）PX：部分大型裝置陸續(xù)開啟檢修，開工將階段性回落。截止6月13日開工85.8%，環(huán)比-1.4個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：?；瘓F(tuán)80萬(wàn)噸6月11日停車，另一條80萬(wàn)噸預(yù)計(jì)6月下停車檢修，時(shí)長(zhǎng)2個(gè)月；盛虹煉化6月中旬因故降負(fù)預(yù)計(jì)10天，浙石化7月有檢修計(jì)劃，大榭石化7月預(yù)計(jì)提負(fù)，青島麗東6月上提負(fù)至九成，金陵石化6月中有降負(fù)計(jì)劃，天津石化70萬(wàn)噸檢修推遲至9月執(zhí)行，東營(yíng)威聯(lián)檢修推遲至7月，福佳大化推遲至9月檢修。
?。?）PTA：裝置陸續(xù)重啟，疊加有新裝置投產(chǎn)，供應(yīng)回升。截止6月12日，PTA負(fù)荷82.6%，環(huán)比+2.9個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：臺(tái)化興業(yè)120萬(wàn)噸6月10日附近停車，嘉興石化150萬(wàn)噸6月8日停車10天，獨(dú)山能源300萬(wàn)噸6月6日重啟。新裝置虹港石化250萬(wàn)噸6月8日附近投產(chǎn)。下游聚酯負(fù)荷回落至91.7%，終端訂單不及預(yù)期且聚酯利潤(rùn)不佳疊加逐步進(jìn)入高溫淡季，聚酯負(fù)荷預(yù)計(jì)繼續(xù)震蕩回落。
?。?）乙二醇：油制裝置檢修集中，合成氣裝置開工將回升，整體開工將延續(xù)低位震蕩。截止6月12日負(fù)荷66.26%，環(huán)比+6.24個(gè)百分點(diǎn)。裝置方面：油制乙二醇裝置中：天津石化6月上重啟；恒力石化已經(jīng)重啟90萬(wàn)噸，另90萬(wàn)噸預(yù)計(jì)本周末重啟；三江石化15萬(wàn)噸5月21日臨停預(yù)計(jì)兩個(gè)月，另一套100萬(wàn)噸降負(fù)運(yùn)行；衛(wèi)星石化90萬(wàn)噸6月初停車2個(gè)月以上，浙石化二期1#裝置計(jì)劃6月底停車一個(gè)月；合成氣制乙二醇裝置將陸續(xù)重啟，同時(shí)新裝置正達(dá)凱60萬(wàn)噸5月產(chǎn)出并符合提升至9成附近。截止6月9日當(dāng)周華東港口庫(kù)存63.4萬(wàn)噸，環(huán)比+1.3萬(wàn)噸，船貨到港增多導(dǎo)致港口庫(kù)存窄幅回升。
【市場(chǎng)邏輯】
PX延續(xù)去庫(kù)對(duì)價(jià)格有支撐，但終端需求趨弱對(duì)價(jià)格形成拖累，原油走強(qiáng)對(duì)價(jià)格形成本支撐；PTA供應(yīng)逐步回升而下游將進(jìn)入淡季，供需面承壓；乙二醇供應(yīng)偏緊對(duì)價(jià)格有支撐，需求存轉(zhuǎn)弱預(yù)期對(duì)價(jià)格形成壓制，當(dāng)前成本支撐增強(qiáng)。
【交易策略】
原油走強(qiáng)，對(duì)聚酯原料形成明顯成本支撐。PX建議短線做多，支撐位6400-6450，壓力位7400-7450；PTA建議短線做多，支撐位4450-4500，壓力位5200-5250。乙二醇建議短線做多，支撐位4100-4200，壓力位4650-4700。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)對(duì)沖下跌風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注，中東局勢(shì)演變、裝置動(dòng)態(tài)和成本走勢(shì)
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：上周，聚酯產(chǎn)品跟隨成本先抑后揚(yáng)。PF2507收于6530元/噸，周+2.13%；PR2509收于5972元/噸，周+1.22%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：6月13日，據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6665（+95）元/噸，產(chǎn)銷134%（+59），產(chǎn)銷放量。華東水瓶片現(xiàn)貨價(jià)6081（+143）元/噸，市場(chǎng)成交氣氛好轉(zhuǎn)，但多為貿(mào)易商補(bǔ)倉(cāng)為主，市場(chǎng)6-8月訂單陸續(xù)成交在5970-6050、6100-6150元/噸出廠不等。
【重要資訊】
?。?）短纖：截至6月13日，開工率92.1%（-0.0%），短纖處于虧損狀態(tài)，同時(shí)隨著高溫淡季臨近，開工預(yù)計(jì)震蕩回落。裝置動(dòng)態(tài)：蘇州某廠6月6日減產(chǎn)110噸/天重啟待定。工廠庫(kù)存11.5天（-1.5天），產(chǎn)銷階段性回升，庫(kù)存下降，庫(kù)存壓力適中。滌紗開機(jī)率為67%（-1.5%），需求不佳并進(jìn)入淡季，開工震蕩回落。純滌紗成品庫(kù)存26.8天（+0.1天），終端訂單表現(xiàn)不及預(yù)期導(dǎo)致需求一般，庫(kù)存繼續(xù)窄幅回升。原料庫(kù)存15.3天（+1.8天），逢低補(bǔ)貨，原料庫(kù)存回升。
?。?）瓶片：截止6月13日，開工89.3%，環(huán)比-0.1個(gè)百分點(diǎn)，生產(chǎn)持續(xù)處于深度虧損，負(fù)荷震蕩回落。裝置動(dòng)態(tài)：江陰某60萬(wàn)噸裝置6月6日因故臨停，6月9日已重啟；華潤(rùn)30萬(wàn)噸6月初轉(zhuǎn)產(chǎn)，三房巷新裝置75萬(wàn)噸5月初投產(chǎn)，20萬(wàn)噸5月下停車重啟未定。需求方面，下游需求一般。
【市場(chǎng)邏輯】
短纖在高成本和弱需求夾擊下加工費(fèi)持續(xù)處于深度虧損，對(duì)價(jià)格形成一定支撐，絕對(duì)價(jià)格仍受成本引導(dǎo)；瓶片深度虧損倒逼開工回落，而下游雖然處于旺季但是對(duì)瓶片需求已經(jīng)前置，導(dǎo)致供需面對(duì)價(jià)格支撐不足，行情主要跟隨成本震蕩。
【交易策略】
當(dāng)前成本走強(qiáng)對(duì)聚酯產(chǎn)品形成提振，預(yù)計(jì)短期維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。短纖建議短線做多，支撐位6000-6100，壓力位6900-7000；瓶片建議短線做多，支撐位5600-5650，壓力位6450-6500。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)對(duì)沖下跌風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)注中東地緣沖突演變、成
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