>> 方正中期期貨-聚烯烴及苯乙烯期貨期權(quán)周度策略-250615
| 上傳日期： |
2025/6/16 |
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| 2268KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
封曉芬 |
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聚烯烴：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：上周，聚烯烴震蕩偏強(qiáng)，價格中心小幅上移，LLDPE主力合約收7258元/噸，周漲2.63%，持倉變化-49713手，PP主力合約收7089元/噸，周漲2.35%，持倉變化-61655手。
現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格震蕩偏強(qiáng)整理為主，截至上周五，國內(nèi)LLDPE市場主流價格在7150-7680元/噸；PP市場，華北拉絲主流價格在7070-7200元/噸，華東拉絲主流價格在7050-7200元/噸，華南拉絲主流價格在7080-7300元/噸。
【重要資訊】
?。?）供給方面：裝置重啟，供應(yīng)小增。截至6月12日當(dāng)周，PE開工率為78.02%（+0.82%），PP開工率79.62%（+2.12%）。
?。?）需求方面：季節(jié)性淡季，下游訂單跟進(jìn)不足，需求表現(xiàn)疲軟。截止6月12日當(dāng)周，農(nóng)膜開工率15%（+3%），包裝51%（持平），單絲47%（+1%），薄膜44%（持平），中空46%（持平），管材35%（-1%）；塑編開工率42%（-1%），注塑開工率46%（持平），BOPP開工率57.51%（+0.35%）。
?。?）庫存端：2025-06-13，兩油庫存81萬噸，較前一交易日環(huán)比-1萬噸，周環(huán)比-2萬噸。截止6月13日當(dāng)周，PE貿(mào)易庫存14.354萬噸（+0.526萬噸），PP社會貿(mào)易庫存5.082萬噸（+0.368萬噸）。
?。?）成本端：地緣政治沖突再度升級，支撐油價大幅上漲。
【市場邏輯】
聚乙烯裝置檢修集中，供應(yīng)壓力稍有緩解，但下游季節(jié)性淡季，需求表現(xiàn)疲軟，聚烯烴供需寬松，對價格支撐不足。成本端，油價近期走勢偏強(qiáng)，對其支撐有所增強(qiáng)。
【交易策略】
供需偏弱，但油價強(qiáng)勢上漲，成本支撐有力，預(yù)計聚烯烴短期跟隨成本端偏強(qiáng)運(yùn)行，中長期仍將回歸供需邏輯，關(guān)注油價波動情況。LLDPE參考撐位6950-7000元/噸，參考壓力位7350-7400元/噸；PP參考支撐位6850-6900元/噸，參考壓力位7200-7250元/噸。注意油價波動，地緣政治沖突。
苯乙烯：
【行情復(fù)盤】
期貨市場：上周，苯乙烯價格跟隨成本端上漲，EB07合約收7640元/噸，周漲7.61%，持倉變化-49236手。
現(xiàn)貨市場：苯乙烯現(xiàn)貨價格上漲，截止上周五，華東市場價格為8035元/噸，華南市場價格為8140元/噸。
純苯現(xiàn)貨市場：現(xiàn)貨價格震蕩偏強(qiáng)，截止上周五，華東市場價格6100元/噸。【重要資訊】
?。?）成本端：地緣政治沖突再度升級，支撐油價大幅上漲。
（2）供應(yīng)端：根據(jù)裝置檢修計劃，后期裝置有陸續(xù)重啟計劃，預(yù)計供應(yīng)低位回升為主。弘潤石化12萬噸裝置于6月初停車，計劃本周末重啟；寧波28萬噸裝置6月1日-停車，6月8日重啟；錦西煉化6萬噸裝置推遲至6月20日重啟；江蘇45萬噸/年P(guān)O/SM裝置于3月4日停車，6月2日開始投料重啟中；浙江2線60萬噸/年乙苯脫氫苯乙烯裝置5月18日檢修，6月12日重啟；恒力72萬噸裝置5月13日晚間停車，計劃6月17日重啟；巴陵石化13萬噸裝置4月19日停車，計劃6月下旬重啟；唐山旭陽30萬噸裝置計劃6月20日停車檢修40天左右。截止6月12日，周度開工率74.61%，周度環(huán)比+0.78%。
?。?）需求端：進(jìn)入季節(jié)性淡季，需求小幅調(diào)整為主。截至6月12日，PS開工率60.13%，周度環(huán)比+0.32%，EPS開工率54.26%，周度環(huán)比+9.48%，ABS開工率59.62%，周度環(huán)比-0.05%。
?。?）庫存端：6月11日，華東港口庫存7.87萬噸，周環(huán)比去庫1.18萬噸，6月4日至6月11日華東主港抵港2.90萬噸，提貨4.08萬噸，下周期計劃到船約3.55萬噸。
【市場邏輯】
根據(jù)裝置檢修計劃來看，后期裝置重啟陸續(xù)增多，供應(yīng)存低位回升預(yù)期，而下游需求進(jìn)入淡季，苯乙烯供增邊際走弱，拖累價格走勢。成本端，油價近期走勢偏強(qiáng)，對其支撐有力。
【交易策略】
成本端大幅上漲，支撐苯乙烯短期跟隨偏強(qiáng)運(yùn)行，但苯乙烯后續(xù)供需轉(zhuǎn)弱，抑制價格上漲空間，預(yù)計短期在成本支撐下偏強(qiáng)運(yùn)行，中長期可等待反彈結(jié)束后擇機(jī)逢高布局空單。苯乙烯主力期貨合約參考下方支撐位6900-6950元/噸，參考壓力位7850-7900元/噸。注意油價波動，地緣政治沖突。
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