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投資要點(diǎn):
　　特朗普?qǐng)?zhí)政后，其政策的不確定性加劇全球資本市場(chǎng)波動(dòng)。Polymarket網(wǎng)站關(guān)于“美國(guó)2025年是否進(jìn)入衰退”的押注數(shù)據(jù)，形成可量化的美國(guó)“美國(guó)衰退預(yù)期”指標(biāo)。經(jīng)過我們研究發(fā)現(xiàn)，今年以來該指標(biāo)對(duì)股、債、匯、商市場(chǎng)資產(chǎn)走勢(shì)具備較強(qiáng)解釋力。
　　商品方面，金銀比、原油VIX等交易指標(biāo)與“美國(guó)衰退預(yù)期”呈現(xiàn)強(qiáng)同步性；債券市場(chǎng)中，美債收益率、10-2Y利差與“美國(guó)衰退預(yù)期”存在著更為復(fù)雜的聯(lián)動(dòng)關(guān)系；而對(duì)權(quán)益市場(chǎng)來說，不論是標(biāo)普500指數(shù)、還是羅素2000與標(biāo)普500的比值均在“美國(guó)衰退預(yù)期”上升時(shí)出現(xiàn)較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性；外匯市場(chǎng)里，美元指數(shù)、美元兌日元匯率多數(shù)時(shí)間與“美國(guó)衰退預(yù)期”反向變化。
　　不過，該指標(biāo)作為民間預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，存在參與者結(jié)構(gòu)偏差及受突發(fā)事件干擾的局限性。投資者在實(shí)際應(yīng)用中，還需將其與官方經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政策利率曲線等傳統(tǒng)分析框架結(jié)合使用，為資產(chǎn)配置提供更多維的參考。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：系統(tǒng)性數(shù)據(jù)偏差風(fēng)險(xiǎn)，突發(fā)事件沖擊風(fēng)險(xiǎn)，指標(biāo)局限性風(fēng)險(xiǎn)，政策與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)情緒波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。