>> 申萬宏源-固態(tài)電池行業(yè)更新點評：固態(tài)進入產業(yè)化前期，鋰金屬負極、干法設備是重要技術變化-250617
| 上傳日期： |
2025/6/18 |
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| 491KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王珂,李蕾,馬天一 |
| 下載權限： |
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本期投資提示：
全固態(tài)中試線及半固態(tài)量產線齊頭并進，材料及設備革新需求迫切。近期，清陶在成都基地15GWh固態(tài)電池已收到環(huán)評審批意見，此外，國軒高科、德爾股份及冠盛股份等均有固態(tài)電池量產線推進計劃。根據高工鋰電，25年1-4月，國內固態(tài)電池行業(yè)的擴產規(guī)劃規(guī)模超過50GWh，擬投資總額約150億元。產品端，行業(yè)內大容量（50Ah以上）全固態(tài)電芯逐步通過研發(fā)測試，后續(xù)中試線及裝車測試將陸續(xù)展開。我們認為，行業(yè)全固態(tài)電池有望于25年年底實現產品定型，26年逐步驗車測試，27年產業(yè)鏈進入規(guī)模化降本階段。
硫化物漸成全固態(tài)主流技術路線，硫化物電解質和干法設備成核心增量。硫化物全固態(tài)電池離子電導率高，未來在全固態(tài)電池體系中發(fā)展?jié)摿Υ?，行業(yè)內諸多廠商紛紛聚焦硫化物技術路線。技術路線收斂下，材料端硫化物電解質及硫化鋰前驅體需求增量明顯，目前主要廠商圍繞復合硫化物制備和硫化鋰降本加大研發(fā)投入。設備端硫化物體系聚焦干法制造及成膜工藝，因此干法被視為固態(tài)電池量產的關鍵革新工藝，根據高工鋰電，國內首條0.1GWh干法電極產線已正式投入運營，另一條5GWh干法產線也進入籌備階段，而干法制備中物料混合&勻漿&輥壓&激光等設備是核心增量設備。
鋰金屬性能突出，頭部電池廠引領產業(yè)鏈研發(fā)突破。4月，寧德時代在其首屆科技日上提出“自生成負極”技術，自生成負極技術能夠靈活適配各種材料體，使用自生成負極技術的鈉電/磷酸鹽/三元體系能量密度分別可達350Wh/L、680-780Wh/L和＞1000Wh/L，能量密度均實現極大提升。6月，寧德時代21C實驗室在《自然·納米技術》發(fā)表論文，揭示了電解液中LiFSI分解為鋰離子耗盡和電池失效的主因，并據此提出“最大化LiFSI含量+維持低粘度/高電導率”的策略，以實現兼具高能量密度與長循環(huán)壽命的鋰金屬電池產品。此外，產業(yè)鏈鋰金屬制備技術不斷突破，英聯股份依托蒸鍍工藝，開發(fā)應用于固態(tài)電池的鋰金屬/復合集流體負極一體化材料，蒸鍍工藝可將鋰帶厚度降薄，均勻形成鋰金屬，且可蒸鍍摻雜改善電池循環(huán)。
投資分析意見：關注具備強研發(fā)實力的電池公司、強需求彈性的全固態(tài)材料公司和固態(tài)設備公司。1）電池公司關注寧德時代、億緯鋰能、比亞迪、國軒高科及珠海冠宇；2）材料公司關注廈鎢新能、天奈科技、容百科技、英聯股份、三祥新材、有研新材、星源材質及上海洗霸；3）設備公司關注先導智能（機械組覆蓋）、海目星（機械組覆蓋）、聯贏激光（機械組覆蓋）、利元亨、先惠技術、信宇人、納科諾爾、宏工科技及曼恩斯特。
風險提示：1）固態(tài)電池研發(fā)進展不及預期；2）上游原材料價格波動影響固態(tài)電池降本風險；3）下游需求應用固態(tài)電池不及預期。
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