>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-250618
| 上傳日期： |
2025/6/19 |
大小： |
1615KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周三，原油偏強震蕩，聚酯原料補漲。PX2509收于6988元/噸，+3.13%；PTA2509收于4914元/噸，+2.76%；EG2509收于4471元/噸，+1.61%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX價格上漲，兩單8月亞洲現(xiàn)貨分別在897、896成交。尾盤實貨8月在883/910商談，9月在871有買盤，8/9換月在+18有買盤。今日估價在888美元/噸，上漲4美元。（2）PTA現(xiàn)貨市場商談轉(zhuǎn)淡，現(xiàn)貨基差沖高回落。6月貨在09+280~300有成交，價格商談區(qū)間在5120~5260附近。7月中上在09+300有成交。主流現(xiàn)貨基差在09+293。（3）乙二醇內(nèi)盤重心上移?，F(xiàn)貨基差在09合約升水84-88附近，商談4544-4548。7月下期貨基差在09合約升水86-88附近，商談4546-4548。
【重要資訊】
?。?）中東戰(zhàn)火延續(xù)，油價偏強運行。
（2）PX：海外供應(yīng)收緊，中東134萬噸裝置推遲至7月中下重啟，一套142萬噸因戰(zhàn)爭停車重啟待定，韓國20萬噸裝置重啟中。國內(nèi)部分大型裝置陸續(xù)開啟檢修，開工將階段性回落。截止6月13日開工85.8%，環(huán)比-1.4個百分點。裝置動態(tài)：?；瘓F80萬噸6月11日停車，另一條80萬噸預(yù)計6月下停車檢修，時長2個月；盛虹煉化6月中旬因故降負(fù)預(yù)計10天，浙石化7月有檢修計劃，大榭石化7月預(yù)計提負(fù)，青島麗東6月上提負(fù)至九成，金陵石化6月中有降負(fù)計劃，天津石化70萬噸檢修推遲至9月執(zhí)行，東營威聯(lián)檢修推遲至7月，福佳大化推遲至9月檢修。
?。?）PTA：裝置陸續(xù)重啟，疊加有新裝置投產(chǎn)，供應(yīng)回升。截止6月12日，PTA負(fù)荷82.6%，環(huán)比+2.9個百分點。裝置動態(tài)：嘉興石化150萬噸6月16日重啟中，華東某360萬噸裝置6月15日附近因故停車一周左右；臺化興業(yè)120萬噸6月10日附近停車，獨山能源300萬噸6月6日重啟。新裝置虹港石化250萬噸6月8日附近投產(chǎn)。下游聚酯負(fù)荷回落至90.9%，終端訂單不及預(yù)期且聚酯利潤不佳疊加逐步進入高溫淡季，聚酯負(fù)荷預(yù)計繼續(xù)震蕩回落。
（4）乙二醇：伊朗共計135萬噸裝置目前已停車，關(guān)注地緣沖突是否對中東乙二醇出口造成影響。國內(nèi)裝置陸續(xù)重啟，行業(yè)開工震蕩回升。截止6月12日負(fù)荷66.26%，環(huán)比+6.24個百分點。裝置方面：油制乙二醇裝置中：天津石化6月上重啟；恒力石化180萬噸6月中上旬重啟；三江石化15萬噸5月21日臨停預(yù)計兩個月，另一套100萬噸降負(fù)運行；衛(wèi)星石化90萬噸6月初停車2個月以上，浙石化二期1#裝置計劃6月底停車一個月；合成氣制乙二醇裝置將陸續(xù)重啟，同時新裝置正達凱60萬噸5月產(chǎn)出并負(fù)荷提升至9成附近。截止6月16日當(dāng)周華東港口庫存61.6萬噸，環(huán)比-1.8萬噸，港口庫存處于低位，供應(yīng)偏緊。
【市場邏輯】
PX國內(nèi)延續(xù)去庫且海外因地緣沖突而供應(yīng)有收縮，對價格有支撐，但終端需求趨弱對價格形成拖累，當(dāng)前原油引導(dǎo)價格走勢；PTA供應(yīng)逐步回升而下游將進入淡季，供需面承壓；乙二醇供應(yīng)偏緊對價格有支撐，需求存轉(zhuǎn)弱預(yù)期對價格形成壓制，當(dāng)前成本支撐偏強同時需關(guān)注地緣沖突對進口到貨的影響。
【交易策略】
原油價格短期內(nèi)預(yù)計維持偏強并高波動，聚酯原料跟隨偏強運行。PX建議謹(jǐn)慎看多，支撐位6400-6450，壓力位7400-7450；PTA建議謹(jǐn)慎看多，支撐位4450-4500，壓力位5200-5250。乙二醇建議謹(jǐn)慎看多，支撐位4100-4200，壓力位4650-4700。期權(quán)，買虛值看跌期權(quán)對沖下跌風(fēng)險。關(guān)注，中東局勢演變、裝置動態(tài)和成本走勢。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤】
期貨市場：周三，聚酯產(chǎn)品跟隨成本上漲。PF2508收于6686元/噸，+2.14%；PR2509收于60118元/噸，+2.27%。
現(xiàn)貨市場：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短纖6835（+125）元/噸，產(chǎn)銷57%（+1），產(chǎn)銷一般。華東水瓶片現(xiàn)貨價6132（+73）元/噸，市場整體成交一般，6-8月訂單多成交在6050-6180元/噸出廠不等。
【重要資訊】
?。?）短纖：截至6月13日，開工率92.1%（-0.0%），短纖處于虧損狀態(tài)，同時隨著高溫淡季臨近，開工預(yù)計震蕩回落。裝置動態(tài)：蘇州某廠6月6日減產(chǎn)110噸/天重啟待定。工廠庫存11.5天（-1.5天），產(chǎn)銷階段性回升，庫存下降，庫存壓力適中。滌紗開機率為67%（-1.5%），需求不佳并進入淡季，開工震蕩回落。純滌紗成品庫存26.8天（+0.1天），終端訂單表現(xiàn)不及預(yù)期導(dǎo)致需求一般，庫存繼續(xù)窄幅回升。原料庫存15.3天（+1.8天），逢低補貨，原料庫存回升。
?。?）瓶片：大廠集中計劃停車降負(fù)。截止6月13日，開工89.3%，環(huán)比-0.1個百分點，生產(chǎn)持續(xù)處于深度虧損，負(fù)荷震蕩回落。裝置動態(tài)：重慶萬凱60萬噸計劃7月1日停車，逸盛海南75萬噸和逸盛大化35萬噸計劃7月1日停車，華潤三地工廠計劃6月22日起總減產(chǎn)20%，三房巷已停車100萬噸，福建百宏負(fù)荷維持在7成。需求方面，下游需求一般。
【市場邏輯】
短纖當(dāng)前負(fù)荷變動有限，低加工費對價格形成一定支撐，絕對價格跟隨成本波動；瓶片在持續(xù)深度虧損的壓力下，大廠集體計劃減停產(chǎn)，供應(yīng)收縮對市場情緒有一定提振，實際效果需關(guān)注減產(chǎn)執(zhí)行情況和需求跟進力度，當(dāng)前行
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