>> 申萬宏源-領(lǐng)益智造(002600)增加散熱產(chǎn)能、人形機(jī)器人研發(fā)投資，發(fā)布2025年員工持股計劃-250619
| 上傳日期： |
2025/6/19 |
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| 569KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉洋,楊海晏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點(diǎn)：
事件：6月17日晚間，領(lǐng)益智造發(fā)布《關(guān)于調(diào)整部分募投項目、變更部分募集資金用途的公告》及《2025年員工持股計劃（草案）》。
增加?xùn)|莞散熱項目產(chǎn)能投資額至8.68億元，達(dá)產(chǎn)年產(chǎn)值預(yù)計12.94億元。“碳纖維及散熱精密件研發(fā)生產(chǎn)項目”計劃建設(shè)期2年，原計劃投資總額為3.49億元（使用募集資金2.66億元），現(xiàn)投資總額增加至8.68億元（使用募集資金7.43億元）。公司擬通過本次調(diào)整增加相關(guān)設(shè)備投資規(guī)模，擴(kuò)大公司熱管理（散熱）相關(guān)產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模及產(chǎn)品交付能力，滿足快速增長的市場需求。公司擬對該項目增加4.77億元募集資金投向新型散熱精密功能件等熱管理相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)。項目達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)值預(yù)計為12.94億元（24年熱管理業(yè)務(wù)收入41.07億元），毛利率20.71%，凈利潤1.55億（凈利率11.97%）。
新增人形機(jī)器人研發(fā)平臺投資1.37億元?！叭诵螜C(jī)器人關(guān)鍵零部件及整機(jī)代工能力升級項目”計劃投資期2年，總投資金額1.37億元（使用募集資金0.5億元），計劃在公司的深圳、東莞、蘇州、揚(yáng)州等多地的分支機(jī)構(gòu)開展機(jī)器人相關(guān)結(jié)構(gòu)件及整機(jī)產(chǎn)品的研發(fā)、測試、試制項目。項目計劃開展機(jī)器人結(jié)構(gòu)件、關(guān)節(jié)模組、靈巧手、電源、整機(jī)等關(guān)鍵部件及整機(jī)產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)工作；并引入五軸CNC、3D打印機(jī)、激光跟蹤儀、動補(bǔ)儀、OMM、CMM等先進(jìn)的研發(fā)、檢測與試制設(shè)備，提升研發(fā)平臺的專業(yè)化與系統(tǒng)化水平，進(jìn)一步完善公司人形機(jī)器人領(lǐng)域的技術(shù)體系。
推出2025年員工持股計劃（草案），加碼人才激勵。業(yè)績考核目標(biāo)為2025-2027年營收或歸母凈利潤較2024年增速不低于10%/20%/30%。參與對象為核心骨干(不超過100人)。規(guī)模不超過2640萬股，占當(dāng)前總股本0.38%。股票來源為前次回購計劃的股份，對應(yīng)資金2.2億，回購均價8.32元/股，受讓價格為4.49元/股。
維持盈利預(yù)測，維持“增持“評級。領(lǐng)益智造是全球領(lǐng)先的一站式AI終端硬件制造平臺，憑借先進(jìn)的模切、沖壓、CNC加工及注塑等工藝構(gòu)建精密制造核心競爭力，逐步從產(chǎn)品制造專家轉(zhuǎn)型為解決方案專家?？春霉局虚L期布局機(jī)器人/服務(wù)器散熱/AI眼鏡/折疊屏等第N增長曲線，拓展海外市場的同時深挖國內(nèi)需求。維持2025-27年歸母凈利潤預(yù)測為28/34/39億元。2025/26年P(guān)E 21/17X，維持增持評級。
風(fēng)險提示：匯率波動的風(fēng)險、客戶集中的風(fēng)險、競爭加劇風(fēng)險。
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