>> 申萬(wàn)宏源-晨會(huì)報(bào)告-250620
| 上傳日期： |
2025/6/20 |
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| 945KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李敏杰 |
| 下載權(quán)限： |
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2025年618大促點(diǎn)評(píng)：大促收官延續(xù)增長(zhǎng)，即時(shí)零售加速滲透
拉長(zhǎng)大促周期，全網(wǎng)銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)15%。即時(shí)零售賽道強(qiáng)勢(shì)開(kāi)啟618，平臺(tái)間BCD端展開(kāi)全面競(jìng)爭(zhēng)。
投資分析意見(jiàn)：建議關(guān)注阿里巴巴、美團(tuán)、京東、拼多多。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)及品牌競(jìng)爭(zhēng)加劇等。（詳見(jiàn)正文）
(聯(lián)系人：趙令伊/李秀琳)
尋找新邏輯：亞洲區(qū)域集運(yùn)、新消費(fèi)、海外倉(cāng)——交通運(yùn)輸2025年下半年投資思路
逆全球化需求新變化：貿(mào)易碎片化、需求可預(yù)測(cè)性減弱賦予交運(yùn)公司新機(jī)會(huì)。A股學(xué)習(xí)效應(yīng)明顯，傳統(tǒng)白馬標(biāo)的預(yù)期差較小，建議關(guān)注市場(chǎng)尚未充分學(xué)習(xí)的新邏輯。航運(yùn)船舶：長(zhǎng)周期向上，中周期衰退預(yù)期改善。
核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)：航運(yùn)景氣度下滑等。（詳見(jiàn)正文）
(聯(lián)系人：閆海)
鼎際得（603255）深度報(bào)告：深耕高分子助劑，POE項(xiàng)目打開(kāi)未來(lái)發(fā)展空間
深耕高分子催化劑及抗氧劑，發(fā)展POE業(yè)務(wù)規(guī)劃第二成長(zhǎng)曲線。高分子材料體量持續(xù)擴(kuò)張，化學(xué)助劑水漲船高。
投資分析意見(jiàn)：預(yù)計(jì)公司2025-27年歸母凈利潤(rùn)0.92/1.77/3.6億元，對(duì)應(yīng)PE估值為42/22/11倍，行業(yè)平均PE估值為36/25/21倍，預(yù)計(jì)公司2026年P(guān)E估值水平明顯低于行業(yè)平均，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不達(dá)預(yù)期等。（詳見(jiàn)正文）
(聯(lián)系人：邵靖宇/宋濤)
揚(yáng)農(nóng)化工（600486）深度報(bào)告：農(nóng)藥景氣觸底回升，公司再迎成長(zhǎng)周期
國(guó)內(nèi)領(lǐng)先農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)，背靠先正達(dá)打造高質(zhì)量發(fā)展核心競(jìng)爭(zhēng)力。
盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：目前農(nóng)藥行業(yè)觸底信號(hào)明確，維持公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為14.07/17.51/20.41億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)PE為17、14、12X，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下行等。（詳見(jiàn)正文）
(聯(lián)系人：周超/宋濤)
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