>> 申萬宏源-晨會報告-250617
| 上傳日期： |
2025/6/17 |
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| 1102KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李敏杰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2025年中期公用事業(yè)行業(yè)投資策略：能源轉(zhuǎn)型進行時開啟降本周期
電力：火電降本提升盈利能力，新能源入市新規(guī)下海風優(yōu)勢凸顯。天然氣：把握降本量升機遇，關注燃氣行業(yè)盈利改善機遇等。
投資分析意見：水電推薦川投能源、長江電力、國投電力、華能水電。綠電等。
風險提示：天然氣價格高波動風險等。（詳見正文）
(聯(lián)系人：王璐/朱赫)
穩(wěn)健的票息，可期的階段性機會——2025年下半年信用債市場展望
宏觀展望：方向仍有利，但全年要站在高波動的震蕩市角度看市場；中觀展望：供需矛盾仍在，短期錯配可能存在階段性行情；供給端來看，信用債供給難言改善，政策推動下科創(chuàng)債發(fā)行可能提速，但或難改善信用債供給偏弱的格局。
風險提示：警惕境外弱資質(zhì)城投債不按時兌付的風險等。（詳見正文）
(聯(lián)系人：黃偉平/楊雪芳)
供應鏈本土化融合，重塑國貨美妝產(chǎn)業(yè)格局——國貨美妝出海東南亞專題研究
護膚品類國內(nèi)進入穩(wěn)步增長階段，代工廠向外轉(zhuǎn)型或成為最優(yōu)解。東南亞電商滲透率提升帶動美妝消費線上化，品牌可以復制國內(nèi)運營方法論。國貨美護企業(yè)從原料商、制造商到品牌商憑借供應鏈與本土化融合優(yōu)勢，通過不同方式布局東南亞市場。
投資分析意見：建議關注國貨美妝平臺型公司等。
風險提示：行業(yè)競爭加劇等。（詳見正文）
(聯(lián)系人：王立平/王盼)
二手船價先于新船價企穩(wěn)，301對中國造船業(yè)沖擊逐步修復——2025年5月造船訂單總結
301具體落地政策較草案強度大幅減弱，造船利空壓力釋放，預期落地后，積壓造船需求有望釋放。
風險提示：民船新接訂單不及預期等。（詳見正文）
(聯(lián)系人：王晨鑒/閆海)
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