>> 申萬宏源-晨會(huì)報(bào)告-250618
| 上傳日期： |
2025/6/18 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
李敏杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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今日重點(diǎn)推薦
地方國補(bǔ)，緣何“暫停”？——宏觀專題報(bào)告
“以舊換新”今年支持力度和補(bǔ)貼范圍均提升，額度分配機(jī)制調(diào)整。截至5月底“以舊換新”中央財(cái)政補(bǔ)貼已下達(dá)1620億元，而部分地區(qū)補(bǔ)貼核銷進(jìn)度較快。“以舊換新”政策受益商品消費(fèi)4月分化，5月均提速。5月“以舊換新”提速，或部分緣于電商平臺(tái)大促集體提前。補(bǔ)貼擴(kuò)圍下多地核銷快，但全國補(bǔ)貼仍有1380億元待下達(dá)。若后續(xù)使用完畢不排除補(bǔ)充增量資金可能。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變化超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)變化超預(yù)期。（詳見正文）
(聯(lián)系人：趙偉/賈東旭/侯倩楠)
阿里影業(yè)（01060）深度：現(xiàn)場演出+IP衍生高景氣，打造現(xiàn)實(shí)娛樂平臺(tái)
擬更名大麥娛樂，打造現(xiàn)實(shí)娛樂平臺(tái)。大麥：演出票務(wù)領(lǐng)軍，向上游延伸，現(xiàn)場娛樂全產(chǎn)業(yè)鏈布局。IP衍生品：依托阿里娛樂和電商生態(tài)助力IP商業(yè)化并反哺IP。
預(yù)計(jì)FY26-28收入75.66/86.84/97.39億元，歸母凈利潤9.15/11.18/12.88億元，SOTP目標(biāo)估值319億人民幣，目標(biāo)價(jià)1.17港元/股。首次覆蓋，給予"買入"評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：內(nèi)容和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)監(jiān)管環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目延期/表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；票務(wù)業(yè)務(wù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；IP衍生品業(yè)務(wù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。（詳見正文）
(聯(lián)系人：林起賢/任夢妮/夏嘉勵(lì)/張淇元)
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