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結(jié)論與建議：
　　事件概要：
　　據(jù)青眼情報(bào)，公司618大促期間GMV保持領(lǐng)先，主品牌珀萊雅位列天貓美容護(hù)膚類(lèi)目榜首、抖音美容護(hù)膚類(lèi)目第二（此外，珀萊雅品牌位列2025年前5月線上美妝品牌GMV第二）；彩妝品牌彩棠位列天貓彩妝香水類(lèi)目第二、抖音彩妝香水類(lèi)目第五。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明確，品牌效應(yīng)持續(xù)提升。公司品牌競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)，618大促珀萊雅品牌蟬聯(lián)天貓細(xì)分類(lèi)目榜首，并在抖音保持榜單第二，結(jié)合前五月線上美妝品牌排行看，公司國(guó)貨龍頭地位穩(wěn)固。25Q1營(yíng)收同比增8.1%，凈利潤(rùn)同比增29%，疊加大促表現(xiàn)，H1業(yè)績(jī)確定性較高。
　　推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)，強(qiáng)化研發(fā)和品牌運(yùn)營(yíng)。上半年，公司陸續(xù)推出全新雙抗精華和能量蘊(yùn)白系列，并跨界推出底妝產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)核心產(chǎn)品系列持續(xù)升級(jí)和產(chǎn)品矩陣擴(kuò)充。此外，今年以來(lái)，公司官宣多位研發(fā)、運(yùn)營(yíng)和數(shù)字化方面的大咖加盟，內(nèi)部產(chǎn)品研發(fā)實(shí)力和品牌孵化、產(chǎn)品創(chuàng)新、運(yùn)營(yíng)能力進(jìn)一步強(qiáng)化；同時(shí)，新團(tuán)隊(duì)具有較強(qiáng)的國(guó)際化背景，將助力公司達(dá)成“未來(lái)十年躋身全球化妝品行業(yè)前十”的“雙十”戰(zhàn)略愿景。
　　我們認(rèn)為，全年預(yù)計(jì)在6*N戰(zhàn)略和運(yùn)營(yíng)持續(xù)優(yōu)化下，盈利能力將持續(xù)強(qiáng)化。同時(shí)，公司在國(guó)內(nèi)的龍頭優(yōu)勢(shì)已較為明確，未來(lái)戰(zhàn)略放眼世界，挑戰(zhàn)越大，成長(zhǎng)的潛力也高。
　　維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027年將分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18.7億、22億和25.8億，分別同比增20.6%、18%和17%，EPS分別為4.72元、5.57元和6.51元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為17倍、15倍和12倍，近期股價(jià)回調(diào)，但公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略清晰，估值看仍具性?xún)r(jià)比，維持“買(mǎi)進(jìn)”的投資建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品牌孵化不及預(yù)期，線上增長(zhǎng)不及預(yù)期，費(fèi)用增長(zhǎng)超預(yù)期