>> 招商證券-債市晴雨表：農(nóng)商行久期回落-250621
| 上傳日期： |
2025/6/21 |
大小： |
2017KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張偉 |
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【債市情緒】上周債市情緒指數(shù)為114.6，較前值回升0.2；債市情緒擴散指數(shù)52.0%，較前值回落1.8個百分點。
【機構(gòu)久期】上周五基金久期為2.40年，較前一周五回升0.10年；農(nóng)商行久期為2.42年，較前一周五回落0.22年；保險久期為6.68年，較前一周五回落0.07年。
【杠桿率】上周質(zhì)押式回購余額為12.3萬億元，較前值回升0.5萬億元；大行凈融出余額為4.9萬億元，較前值回升0.3萬億元；債市杠桿率為103.9%，較前值回升0.1個百分點。
【二級成交】上周從換手率來看，30Y國債換手率為2.1%，較前值回落0.1個百分點。10Y國債換手率為1.3%，較前值回升0.2個百分點；10Y國開債換手率為25.9%，較前值回落3.3個百分點；超長期信用債換手率為0.77%，較前值回升0.01個百分點。
【配置力量】債市配置力量來看，上周債基新發(fā)行份額為127億元，較前值回升50億元；風(fēng)險偏好來看，股市風(fēng)險溢價為1.42%，較前值回升0.04個百分點；美元指數(shù)為98.7，較前值回升0.2。
6M票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率- 6M存單回落0.7bp至-59.9bp，反映貸款需求有所回落。
機構(gòu)配置力量來看，農(nóng)商行配債指數(shù)為-96.1%，較前值回落3.2個百分點；保險配債指數(shù)為63.8%，較前值回落1.2個百分點；貨基配債指數(shù)為73.9%，較前值回落13.9個百分點。保險二永債配置指數(shù)3.4%，較前值回升2.1個百分點。
【一級認(rèn)購】上周國債全場倍數(shù)回升0.9倍至4.3倍，地方債全場倍數(shù)回落7.5倍至20.5倍，國開債全場倍數(shù)回落0.1倍至3.5倍。
【相對估值】上周10年國開和國債利差擴大1.0bp至6.3bp，30年期和10年期國債利差收窄0.4bp至20.4bp，10年國開老券與新券利差收窄2.3bp至1.7bp。10年地方與國債利差收窄2.5bp至15.1bp。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟超預(yù)期回升，貨幣政策收緊超預(yù)期，通脹超預(yù)期回升
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