>> 西部證券-建筑建材行業(yè)周報：6月專項債發(fā)行放緩，資金到位仍待觀察-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
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| 530KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
張欣劼,郭好格 |
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6月至今專項債發(fā)行放緩，或?qū)?月基建資金到位產(chǎn)生影響。單月來看，5月單月基建投資（不含電力）同比+5.06%（4月單月為+5.80%)。資金方面，本周（2025/6/16-2025/6/20）新增地方政府專項債發(fā)行金額424.77億元，周環(huán)比增加500.63%。本月（2025/6/1-2025/6/20）新增地方政府專項債發(fā)行金額568.53億元，月環(huán)比減少77.22%，年同比減少61.94%。本年（2025/1/1-2025/6/20）累計新增地方政府專項債發(fā)行金額16904.11億元，相比2024年同期增加29.02%，相比2023年同期減少19.92%。截至2025/6/20，2025年新增地方政府專項債累計發(fā)行進(jìn)度為38.42%，快于2024年同期發(fā)行進(jìn)度33.59%（+4.82pct），慢于2023年同期發(fā)行進(jìn)度55.55%（-17.13pct）。企業(yè)新簽訂單方面，2025年1-5月，中國核建新簽合同665.06億元，同比+14.30%；中國建筑新簽建筑業(yè)務(wù)合同17108億元，同比+2.2%；中國電建新簽合同4740.07億元，同比-0.93%；中國化學(xué)新簽合同1508.25億元，同比-9.92%；中國中冶新簽合同3960.1億元，同比-22.2%。
本周全國水泥市場價格環(huán)比回落0.9%。華東地區(qū)水泥價格出現(xiàn)下調(diào)，原因：一是前期價格上漲過程中，各企業(yè)執(zhí)行情況不一；二是受降雨和淡季因素影響，除重點(diǎn)工程維持正常施工外，房地產(chǎn)、民用市場需求均表現(xiàn)低迷，企業(yè)發(fā)貨僅在4-6成，為提振銷量，價格陸續(xù)回落。2025年1-5月，全國水泥產(chǎn)量6.59億噸，同比下降4.0%。
行情回顧總結(jié)：本周（2025.06.16-2025.06.20）建筑指數(shù)下跌1.95%，建材指數(shù)下跌1.68%，同期上證指數(shù)下跌0.51%；2025年初至今，建筑指數(shù)累計下跌5.10%，在29個行業(yè)中位居23/29，建材指數(shù)累計下跌3.19%，在29個行業(yè)中位居21/29，同期上證指數(shù)上漲0.24%。
投資建議：公募改革出臺，對于低配的建筑建材板塊值得關(guān)注，尤其權(quán)重個股；疊加美關(guān)稅升級背景下，我們看好今年實(shí)物工作量超預(yù)期。個股層面：滬深300低配股，關(guān)注中國化學(xué)、中國建筑、中國交建、四川路橋、推薦海螺水泥等；高股息海外工程，關(guān)注中材國際、中鋼國際；內(nèi)需順周期彈性標(biāo)的，關(guān)注鴻路鋼構(gòu)、東華科技等。
風(fēng)險提示：化債等政策不及預(yù)期，基建項目落地不及預(yù)期，水泥區(qū)域協(xié)同不佳，原材料價格超預(yù)期，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險
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