>> 五礦期貨-尿素周報(bào)：國內(nèi)需求啟動(dòng)疊加海外干擾，價(jià)格見底回升-250621
| 上傳日期： |
2025/6/21 |
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| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉潔文 |
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周度總結(jié)
行情回顧：在經(jīng)歷前期的持續(xù)下跌后，本周在中東地緣沖突以及國內(nèi)農(nóng)業(yè)需求好轉(zhuǎn)背景下出現(xiàn)大幅反彈，但隨后周五價(jià)格再度出現(xiàn)大幅回落。尿素波動(dòng)率開始走高，9-1價(jià)差低位沖高后再度走低，當(dāng)前絕對(duì)庫存水平依舊偏高，基差同比仍在低位，盤面做多缺乏安全邊際，價(jià)格沖高之后回落風(fēng)險(xiǎn)增大。
供應(yīng)端：本周尿素生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率88.28%，環(huán)比漲0.48%，日產(chǎn)前高后低。企業(yè)利潤在現(xiàn)貨企穩(wěn)下有所好轉(zhuǎn)，絕對(duì)水平并不高。中東受地緣沖突影響裝置停車較多，海外供應(yīng)回落，價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲。后續(xù)國內(nèi)開工大概率繼續(xù)維持高位，高供應(yīng)將持續(xù)壓制國內(nèi)上方空間。
需求端：復(fù)合肥開工31.82%，環(huán)比跌1.99%，隨著需求減少，企業(yè)開工進(jìn)一步下調(diào)，秋季肥收單尚未啟動(dòng)，開工短期延續(xù)趨勢性下行為主。農(nóng)業(yè)方面，地緣沖突引發(fā)價(jià)格上行，國內(nèi)農(nóng)業(yè)需求跟隨釋放，企業(yè)出貨好轉(zhuǎn)。出口方面，集港仍在進(jìn)行中，國際價(jià)格上漲帶動(dòng)出口預(yù)期好轉(zhuǎn)。
庫存：本周國內(nèi)尿素企業(yè)總庫存量113.6萬噸，環(huán)比去化4.11萬噸。港口庫存29.5萬噸，環(huán)比增加5萬噸。價(jià)格上漲帶動(dòng)下游情緒好轉(zhuǎn)，拿貨增多，企業(yè)庫存高位去化，但當(dāng)前絕對(duì)水平同比依舊不低。隨著集港有序推進(jìn)，港口庫存穩(wěn)步上升，國際價(jià)格走強(qiáng)下后續(xù)預(yù)計(jì)出口較為樂觀。
小結(jié)：地緣沖突導(dǎo)致國際價(jià)格上漲，內(nèi)外價(jià)差仍在，近期出口政策放松，集港增多，經(jīng)歷前期大幅下跌后國內(nèi)價(jià)格開始見底回升。供應(yīng)端國內(nèi)產(chǎn)量維持高位水平，需求端農(nóng)業(yè)需求隨著價(jià)格走強(qiáng)開始逐步釋放，出口預(yù)期好轉(zhuǎn)，總體來看，在前期低價(jià)下供需邊際好轉(zhuǎn)以及地緣沖突情緒提振下期現(xiàn)價(jià)格同步大幅上漲，前期盤面對(duì)于利空的計(jì)價(jià)較為充分，絕對(duì)價(jià)格低位下更應(yīng)該關(guān)注后續(xù)潛在農(nóng)需好轉(zhuǎn)以及出口的利好。當(dāng)前來看，價(jià)格的大幅反彈再度將基差壓至低位，對(duì)于沒有低位多單的交易者來說已不適合繼續(xù)追多，建議觀望為主。
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