>> 湘財證券-宏觀大類資產(chǎn)周報：權益下跌，匯率維穩(wěn)-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
何超 |
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權益市場普遍下跌
6月16日~ 6月20日，國內(nèi)權益市場普遍下跌，上證指數(shù)表現(xiàn)相對較好。上證指數(shù)周跌0.51%、深證成指周跌1.16%，創(chuàng)業(yè)板周跌1.66%，科創(chuàng)50周跌1.55%。美聯(lián)儲本月并未降息，或使全球股市上漲承壓。二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)維持平穩(wěn)，出口超預期增長，但內(nèi)需表現(xiàn)平平，政策相對保持克制，或為關稅的超預期發(fā)展預留空間。短期看，內(nèi)外缺乏催化因素，預計三季度指數(shù)仍可能橫盤整理，當前A股市場上沖乏力，但下跌亦有阻力。
資金利率維持穩(wěn)定
截至6月20日，DR001收于1.35%，DR007收于1.50%，較上一周基本保持穩(wěn)定。1個月SHIBOR利率收于1.62%，3個月SHIBOR利率收于1.63%。中長期看，央行將確保流動性充裕，疊加降準降息預期，預計未來回購利率中樞仍會緩慢下移。
貴金屬下跌
6月16日~ 6月20日，除貴金屬外，大部分商品價格有所上漲，南華貴金屬指數(shù)周跌1.76%。截至6月20日，COMEX黃金期貨結(jié)算價報收3384美元/盎司，NYMEX原油期貨結(jié)算價報收74美元/桶。在以色列和伊朗沖突持續(xù)的背景下，預計黃金和原油價格仍有上漲空間。
人民幣匯率窄幅波動
截至6月20日，美元兌人民幣即期匯率收于7.18；歐元兌人民幣即期匯率收于8.26。近期美元指數(shù)走弱導致人民幣匯率被動升值，我國貨幣政策“以我為主”的基調(diào)會繼續(xù)支撐人民幣在全球金融市場中的穩(wěn)定性。
投資建議
上周國內(nèi)權益市場和港股走勢偏弱，或與美聯(lián)儲降息預期落空有關。短期看，宏觀環(huán)境內(nèi)外缺乏催化因素，預計三季度指數(shù)仍可能橫盤整理，當前A股市場上沖乏力，但下跌亦有阻力。中長期看，機構(gòu)底倉資產(chǎn)質(zhì)量改善，配合監(jiān)管大力推動長期資金入市，A股價值投資生態(tài)正在逐步完善。建議重點關注紅利、科技和重組概念；十年期國債收益率正在持續(xù)探底，預計未來難有大級別行情機會，但仍有波段交易機會；大宗商品方面，伴隨全球地緣沖突的持續(xù)甚至升級，原油和黃金具備向上空間；人民幣匯率相對美元將維持韌性，但短期大幅升值概率較低。建議關注以色列伊朗沖突的進一步發(fā)展動態(tài)對市場風險偏好的影響。
風險提示
中美關稅進一步升級；國內(nèi)寬松政策不及預期；地緣政治沖突超期。
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