>> 招商期貨-天然橡膠周報：膠價仍是震蕩市-250621
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
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| 7337KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
羅鳴 |
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核心觀點
基本面上物候條件較好，供應端預計逐步上量，供增預期上升。下游需求端輪胎廠開工率回升，需求端表現出一定韌性，成品庫存壓力仍存，半鋼胎產銷壓力凸顯，汽車消費在補貼到期后回落預期。橡膠庫存整體中性。宏觀上地緣局勢反復，油價高位震蕩，宏觀驅動仍是短期交易主線，持續(xù)性待觀察?；久嫫?，宏觀情緒偏多。
供應
今年物候條件較好，當前價格仍能刺激割膠積極性，密切關注推遲割膠落地情況。受遇水擾動多主產地上量不及預期，原料交割堅挺，支撐膠價。后期上量預期仍存，缺乏上行驅動。
需求
6月中下旬輪胎終端市場處于逐步恢復階段，物流運輸行業(yè)利潤低現象仍存，對于輪胎替換需求拉動不強。另外消費降級影響，半鋼輪胎替換需求不足，社會庫存去庫緩慢，渠道間進貨意愿不強。汽車產量表現良好，出口同樣保持較好的增長，需求端整體呈現韌性。
策略
短期矛盾并不突出，供應上量預期壓制，膠價缺乏上行動力，預計維持偏弱態(tài)勢。基本面偏空，宏觀情緒偏多，RU在14000上方可輕倉試空。RU09-NR09正套持有。
風險點：關稅政策反復、極端天氣影響、收儲
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