>> 招商證券-商貿社服行業(yè)周報：京東0傭金進軍酒旅，618大促收官-250623
| 上傳日期： |
2025/6/24 |
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| 434KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
丁浙川,李秀敏,潘威全 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本周餐飲旅游板塊指數(shù)下降2.13%，表現(xiàn)弱于滬深300指數(shù)(下降0.45%)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)(下降1.66%)；商貿零售板塊指數(shù)本周下降4.08%，表現(xiàn)弱于滬深300指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。
本周子板塊相關觀點：1）本地生活：競爭擾動不改公司長期競爭力與投資價值，重點推薦美團。2）電商：龍頭電商公司估值低位，推薦阿里巴巴、京東集團、拼多多、唯品會。3）暑期出行旺季將至，看好后續(xù)旅游板塊延續(xù)高景氣度。細分板塊中，或受制于運力修復放緩，整體出境需求表現(xiàn)今年以來首次弱于大盤，低線城市&旅游城市熱度延續(xù)，各大景區(qū)人次穩(wěn)步增長趨勢，短途自駕游&親子游需求強勁，整體來看端午期間旅游出行需求表現(xiàn)相對平淡，建議后續(xù)關注暑期休閑旅游需求釋放推動行業(yè)景氣度上行。旅游產業(yè)鏈上，推薦關注休閑旅游&出境游相關性較強的OTA、景區(qū)，其次是與出行人次高度相關的交通，以及商旅需求驅動的酒店，建議重點關注亞朵、長白山。
本周餐飲旅游板塊指數(shù)下降2.13%，表現(xiàn)弱于滬深300指數(shù)(下降0.45%)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)(下降1.66%)；商貿零售板塊指數(shù)本周下降4.08%，表現(xiàn)弱于滬深300指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。
京東進軍酒旅市場，宣布酒店0傭金政策。6月18日，京東面向全體酒店經營者發(fā)布公開信稱，酒店商家參與“京東酒店PLUS會員計劃”，享受最高三年0傭金。京東表示，希望通過新通路的方式為酒店行業(yè)提供供應鏈服務，優(yōu)化供應鏈成本，推動酒店業(yè)經營成本下降，從而釋放更多精力聚焦服務品質與體驗煥新，促進行業(yè)的良性發(fā)展。
453個品牌天貓618成交破億，數(shù)量同比增長24%。玩法簡化的2025天貓618全用戶規(guī)模和活躍度創(chuàng)新高，品牌全周期成交高效增長。截至6月18日24點，453個品牌在天貓618成交破億，同比去年增長24%。其中，蘋果、美的、海爾、小米、華為、源氏木語、耐克、格力、斐樂、vivo、珀萊雅、阿迪達斯、歐萊雅等品牌穩(wěn)占天貓618“10億俱樂部”。
京東618整體訂單量超22億單，下單用戶數(shù)增長超100%。截至6月18日23:59，2025年京東618再創(chuàng)新高，下單用戶數(shù)同比增長超100%領跑行業(yè)，京東零售線上業(yè)務、線下業(yè)態(tài)及京東外賣整體訂單量超22億單。京東618期間，京東APP的DAU創(chuàng)歷史新高。3C、家電品類的規(guī)模、增速穩(wěn)居行業(yè)第一，服飾美妝、日百品類增速領跑行業(yè)，多元業(yè)態(tài)同頻共振帶動百萬線下門店訂單強勁增長，京東采銷直播成交額同比增長285%。
風險提示：宏觀經濟風險；行業(yè)競爭加??；旅游行業(yè)系統(tǒng)性風險。
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