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投資要點(diǎn)
　　上周（2025.6.16-2025.6.20）：上周房地產(chǎn)板塊（中信）漲跌幅-1.9%,同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為-0.5%、-1.1%，超額收益分別為-1.5%、-0.9%。29個(gè)中信行業(yè)板塊中房地產(chǎn)位列第17。
　?。?）新房市場(chǎng)：上周36城新房成交面積205.9萬方，環(huán)比+10.0%，同比-18.5%。2025年6月1日至6月20日累計(jì)成交527.4萬方，同比11.0%。今年截至6月20日累計(jì)成交4753.2萬方，同比-2.8%。
　?。?）二手房市場(chǎng)：上周15城二手房成交面積169.5萬方，環(huán)比+1.6%，同比+1.4%。2025年6月1日至6月20日累計(jì)成交456萬方，同比+7.0%。今年截至6月20日累計(jì)成交3853.6萬方，同比+19.1%。
　?。?）庫存及去化：13城新房累計(jì)庫存7816.2萬方，環(huán)比+0.3%，同比-11.6%；13城新房去化周期為20.5個(gè)月，環(huán)比變動(dòng)+0.8個(gè)月，同比變動(dòng)-3.2個(gè)月。一線、新一線、二線、三四線城市去化周期為14.5個(gè)月、13.6個(gè)月、19.3個(gè)月、44.0個(gè)月，環(huán)比分別變動(dòng)+0.3個(gè)月、+1.2個(gè)月、+1.2個(gè)月、+0.9個(gè)月。
　?。?）土地市場(chǎng)：2025年6月16日-2025年6月22日百城土地成交建筑面積1571.3萬方，環(huán)比-24.1%，同比-31.8%；成交樓面價(jià)1732元/平，環(huán)比+32.0%、同比+30.0%；土地溢價(jià)率7.1%,環(huán)比+5.6%，同比+3.6%。截至6月22日,2025年累計(jì)成交土地建筑面積為49461.5萬方，同比5.2%。
　　周觀點(diǎn)：6月第4周新房成交環(huán)比上升、同比下降，二手房成交環(huán)比上升、同比上升。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)付凌暉在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，下階段，要認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，積極主動(dòng)適應(yīng)房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系發(fā)生重大變化的現(xiàn)實(shí)，持續(xù)推動(dòng)城市更新和危舊房改造，加大“好房子”建設(shè)供應(yīng)力度，促進(jìn)剛性和改善性住房需求釋放，積極構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。投資建議：1）房地產(chǎn)開發(fā)：推薦華潤(rùn)置地、保利發(fā)展、濱江集團(tuán)，建議關(guān)注綠城中國(guó)等；2）物業(yè)管理：推薦華潤(rùn)萬象生活、綠城服務(wù)、保利物業(yè)、越秀服務(wù)；3）房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)：推薦貝殼，建議關(guān)注我愛我家。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)調(diào)控政策放寬不及預(yù)期；行業(yè)下行持續(xù)，銷售不及預(yù)期；行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)蔓延,流動(dòng)性惡化超預(yù)期。