>> 國盛證券-房地產行業(yè)C-REITs周報：數(shù)據(jù)中心新產品接連獲批，市場情緒提振-250621
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
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| 3240KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
金晶,周卓君 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產 |
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REITs指數(shù)表現(xiàn)
本周中證REITs全收益指數(shù)上漲0.88%。截至6.20，本周（6.14-6.20，下同）中證REITs（收盤）指數(shù)上漲0.87%，收于894點；中證REITs全收益指數(shù)上漲0.88%，收于1124.6點。本周滬深300/恒生/中債十年期國債/房地產（（申萬）/恒生地產建筑業(yè)/高速公路（（申萬）指數(shù)分別下跌0.45%/下跌1.52%/上漲0.15%/下跌1.69%/下跌1.64%/下跌1.35%。其中中證REITs全收益指數(shù)本周漲幅最高，REITs全收益指數(shù)排行第1。
本年中證REITs全收益指數(shù)漲幅為16.20%。截至6.20，本年中證REITs（收盤）指數(shù)漲幅為13.22%，中證REITs全收益指數(shù)漲幅為16.20%。本年滬深300/恒生/中債十年期國債/房地產（（申萬）/恒生地產建筑業(yè)/高速公路（申萬）指數(shù)分別下跌2.24%/上漲17.30%/下跌0.02%/下跌10.15%/上漲8.28%/下跌3.70%。其中恒生指數(shù)本年漲幅最高，REITs全收益指數(shù)排行第2。
REITs二級市場表現(xiàn)
本周C-REITs二級市場延續(xù)上漲行情；其中市政水利、保障房板塊REITs表現(xiàn)較優(yōu)，交通基礎設施板塊REITs回調。截至6.20，已上市REITs總市值約2065.6億元，平均單只REIT市值約31億元。本周已上市REITs中49支上漲、17支下跌，周均漲幅為1.89%；其中國泰君安濟南能源供熱REIT、華夏基金華潤有巢REIT漲幅靠前。板塊來看，本周市政水利、保障房板塊REITs表現(xiàn)較優(yōu)；數(shù)據(jù)上本周倉儲物流/產業(yè)園區(qū)/保障房/交通基礎設施/能源基礎設施/生態(tài)環(huán)保/消費基礎設施/水利設施REITs板塊二級市場漲幅分別為3.66%/1.63%/5.33%/-0.71%/0.49%/1.32%/1.52%/6.13%。
本周市政水利板塊交易活躍度最高。已上市REITs本周日均成交量181.9萬股，日均換手率0.8%。分項目來看，本周日均換手率位列前三的REITs分別是華泰蘇州恒泰租賃住房REIT（（2.3%）、華夏深國際REIT（1.9%）、華安百聯(lián)消費REIT（1.7%）。分板塊來看，本周市政水利板塊交易最活躍；數(shù)據(jù)上本周倉儲物流/產業(yè)園區(qū)/保障房/交通基礎設施/能源基礎設施/生態(tài)環(huán)保/消費基礎設施/水利設施REITs板塊換手率分別為0.9%/0.7%/1%/0.6%/0.9%/0.9%/0.8%/1%。
REITs估值表現(xiàn)
本周已上市REITs中債IRR（（部收收益率）續(xù)續(xù)分，，其中位列前三的REITs分別是華夏中國交建REIT（10.7%）、平安廣州廣河REIT（10.1%）、中金安徽交控REIT（7.7%）。P/NAV位于0.8-2區(qū)間，P/NAV較低的有華夏中國交建REIT（0.8）。
投資建議：看好2025年低利率環(huán)境及宏觀面不斷修復下REITs市場續(xù)續(xù)升溫，而介于REITs已走過2024年的估值修復，擇時或是當前二級投資的關鍵。當下弱周期資產在避險情緒下受關注度仍較高，建議結合資產韌性、二級市場價格與P/NAV綜合挑選個券。其次，強周期板塊建議關注政策主題下的彈性及項目管理能力，收分高能級城市消費、倉儲物流、產業(yè)園及高速等在出現(xiàn)復蘇跡象后具備投資吸引力。
風險提示：政策出臺速度和執(zhí)行力度不及預期、基礎設施項目運營風險、測算誤差風險。
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