>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：青島港口庫(kù)存環(huán)比回升-250624
| 上傳日期： |
2025/6/24 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤(pán)RU主力合約13950元/噸，較前一日變動(dòng)+50元/噸。NR主力合約12010元/噸，較前一日變動(dòng)-55元/噸?，F(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格13950元/噸，較前一日變動(dòng)+50元/噸。青島保稅區(qū)泰混13820元/噸，較前一日變動(dòng)+40元/噸。青島保稅區(qū)泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠1700美元/噸，較前一日變動(dòng)+0美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠1640美元/噸，較前一日變動(dòng)+0美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格12000元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)11600元/噸，較前一日變動(dòng)-50元/噸。
近期市場(chǎng)資訊：2025年5月中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量環(huán)比減少13.35%，同比增加30.51%，1-5月累計(jì)進(jìn)口量同比增幅擴(kuò)大至25.25%。
據(jù)隆眾資訊了解，預(yù)計(jì)本周輪胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率表現(xiàn)基本穩(wěn)定，全鋼胎企業(yè)排產(chǎn)暫穩(wěn)運(yùn)行，檢修半鋼胎企業(yè)復(fù)工對(duì)整體產(chǎn)能利用率形成一定拉動(dòng)，但多數(shù)企業(yè)根據(jù)自身訂單及庫(kù)存情況靈活調(diào)整排產(chǎn)，個(gè)別企業(yè)或存適度降低排產(chǎn)可能，預(yù)計(jì)產(chǎn)能利用率整體波動(dòng)不大。
我國(guó)乘聯(lián)分會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年5月，全國(guó)乘用車(chē)市場(chǎng)零售量達(dá)到193.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.3%，環(huán)比增長(zhǎng)10.1%。今年1-5月，乘用車(chē)市場(chǎng)累計(jì)零售量達(dá)到881.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)9.1%。
市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-06-23，RU基差0元/噸（+0），RU主力與混合膠價(jià)差130元/噸（+10），煙片膠進(jìn)口利潤(rùn)-6921元/噸（-89.91），NR基差181.00元/噸（+58.00）；全乳膠13950元/噸（+50），混合膠13820元/噸（+40），3L現(xiàn)貨14700元/噸（-50）。STR20#報(bào)價(jià)1700美元/噸（+0），全乳膠與3L價(jià)差-750元/噸（+100）；混合膠與丁苯價(jià)差1620元/噸（+40）；原料：泰國(guó)煙片68.75泰銖/公斤（+0.95），泰國(guó)膠水57.75泰銖/公斤（+0.00），泰國(guó)杯膠47.50泰銖/公斤（-0.55），泰國(guó)膠水-杯膠10.25泰銖/公斤（+0.55）；
開(kāi)工率：全鋼胎開(kāi)工率為61.39%（+2.69%），半鋼胎開(kāi)工率為71.54%（+1.56%）；
庫(kù)存：天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為1278303噸（+3253.00），青島港天然橡膠庫(kù)存為617288噸（+10313），RU期貨庫(kù)存為192840噸（-230），NR期貨庫(kù)存為32256噸（-2620）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-06-23，BR基差25元/噸（+55），丁二烯中石化出廠價(jià)9600元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)12000元/噸（+0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)11600元/噸（-50），山東民營(yíng)順丁橡膠11550元/噸（-50），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-770元/噸（-7）；
開(kāi)工率：高順順丁橡膠開(kāi)工率為66.32%（+1.30%）；
庫(kù)存：順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存為6820噸（+610），順丁橡膠企業(yè)庫(kù)存為26950噸（-700 ）；
策略
RU中性，NR中性。最新公布的國(guó)內(nèi)青島港口庫(kù)存環(huán)比回升，港口出庫(kù)率下降較為明顯以及港口入庫(kù)率有所回升?；蚍从诚掠屋喬S原料采買(mǎi)意愿的下降，盡管最近下游輪胎廠因部分工廠檢修結(jié)束迎來(lái)開(kāi)工率回升，但工廠成品庫(kù)存仍在回升，尤其半鋼胎成品庫(kù)存回升幅度明顯，后期重點(diǎn)關(guān)注輪胎廠訂單的變化。供應(yīng)端目前主要關(guān)注海內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)的降雨情況，一旦雨水減少，原料釋放將增加，或帶來(lái)原料價(jià)格的重新走弱。旺季供應(yīng)下，全球供應(yīng)量呈現(xiàn)逐步回升走勢(shì)。總體供需偏弱，預(yù)計(jì)膠價(jià)低位偏弱運(yùn)行。
BR中性。近期順丁橡膠生產(chǎn)利潤(rùn)小幅改善，但仍處于虧損格局，預(yù)計(jì)產(chǎn)量仍維持下行走勢(shì)。下游輪胎廠開(kāi)工率環(huán)比回升，但終端訂單沒(méi)有實(shí)質(zhì)改善，工廠原料采購(gòu)意愿有所下滑。順丁橡膠供需延續(xù)兩弱格局，估值低位，但庫(kù)存同比偏高，一旦原料端支撐轉(zhuǎn)弱，順丁橡膠價(jià)格也將跟隨走弱。
風(fēng)險(xiǎn)
美國(guó)關(guān)稅政策的變化，天氣變化，下游需求波動(dòng)。
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