>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報：蓄電池消費旺季臨近，鉛價下跌空間有限-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
大小： |
1578KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
師橙,封帆,王育武 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
■鉛市場分析
礦端方面：6月20日當(dāng)周，國內(nèi)鉛精礦供應(yīng)持續(xù)緊張，進口礦Pb60TC價格下調(diào)后市場成交清淡，貿(mào)易商對含銀500-1000g/t的進口礦報價降至-80美元/干噸，僅少量剛需成交，冶煉廠主要執(zhí)行長單采購。內(nèi)蒙古、湖南等地冶煉廠反饋國內(nèi)Pb50TC報價下調(diào)，部分硫化鉛礦品位偏低，氧化鉛礦增量難以彌補硫化礦需求缺口。SMM數(shù)據(jù)顯示，Pb50TC周度價格下跌50元/金屬噸至400-700元/金屬噸，進口礦短期難有增量，加工費或繼續(xù)承壓。盡管6月銀價創(chuàng)新高，但鉛精礦中銀計價系數(shù)已無上調(diào)空間，目前保持穩(wěn)定。
原生鉛方面：據(jù)SMM訊，6月20日當(dāng)周，國內(nèi)原生鉛冶煉企業(yè)開工率環(huán)比下降0.79個百分點至70%。其中，河南、云南兩地生產(chǎn)保持平穩(wěn)，湖南某廠因生產(chǎn)波動導(dǎo)致開工小幅回落。云南原計劃檢修的企業(yè)將于下周開始例行維護，本周仍維持正常生產(chǎn)。此外，華北地區(qū)某廠按計劃于6月開展電解鉛設(shè)備檢修，而華東某廠則實現(xiàn)小幅增產(chǎn)?？傮w而言，雖然行業(yè)開工率有所下滑，但部分區(qū)域的產(chǎn)量增長在一定程度上抵消了下降影響。
再生鉛方面：據(jù)SMM訊，6月20日當(dāng)周，SMM再生鉛四省周度開工率為29.66%，較上周下滑2.41個百分點。由于原料供應(yīng)緊張及鉛價上漲乏力，多家煉廠產(chǎn)量受限。華中地區(qū)個別拆解產(chǎn)線檢修，華北地區(qū)某大型再生鉛煉廠停產(chǎn)檢修，均對本周產(chǎn)量造成影響。目前下游電池消費淡季并無明顯好轉(zhuǎn)，且廢電瓶報廢量仍較低，預(yù)計下周再生鉛開工率勉強維穩(wěn)。
消費方面：6月20日當(dāng)周，五省鉛蓄電池企業(yè)綜合開工率達72.82%，較前周小幅提升0.63個百分點。當(dāng)前市場仍處傳統(tǒng)淡季，多數(shù)企業(yè)延續(xù)訂單導(dǎo)向的生產(chǎn)模式。隨著三季度旺季臨近，部分電動自行車電池廠商已著手備貨準備，但實際產(chǎn)量仍取決于訂單需求。值得注意的是，近期鉛價持續(xù)攀升接近17000元/噸，推高生產(chǎn)成本，促使部分企業(yè)醞釀提價計劃。若價格傳導(dǎo)順利，或?qū)⒋碳ば枨蠡嘏?，帶動開工率進一步回升。
庫存方面：截至6月19日當(dāng)周，最新庫存數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)五地鉛錠社會庫存總量達5.6萬噸，較6月12日上升0.13萬噸，但較16日小幅回落300余噸。隨著交割貨源陸續(xù)釋放，終端企業(yè)維持剛需采購，庫存壓力有所緩解。當(dāng)前再生鉛企業(yè)普遍減產(chǎn)，加之原生鉛檢修增加，市場供應(yīng)持續(xù)收縮。展望后市，6月末原生鉛檢修規(guī)模將進一步擴大，同時受年中財務(wù)結(jié)算影響，部分下游企業(yè)可能推遲采購計劃。在供需雙弱的背景下，預(yù)計鉛錠庫存將延續(xù)緩慢去化態(tài)勢。
策略
中性
目前逐步臨近3季度鉛蓄電池消費旺季，疊加鉛礦端供應(yīng)仍然相對偏緊，因此預(yù)計此后鉛價大幅下跌的可能性相對較低，操作上暫時以高拋低吸思路對待，Pb2507合約操作區(qū)間建議在16200元/噸至17300元/噸。
風(fēng)險
需求旺季預(yù)期無法兌現(xiàn)
|
|
