>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品周報(bào)：生柴政策支撐，豆粕價格震蕩運(yùn)行-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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粕類市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，上周末收盤豆粕2509合約3067元/噸，環(huán)比上漲59，漲幅0.85%；上周末收盤菜粕2509合約2679元/噸，環(huán)比上漲32元，漲幅1.21%?，F(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格2980元/噸，環(huán)比上漲30，現(xiàn)貨基差M09-87，環(huán)比上漲4；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格2900元/噸，環(huán)比上漲40，現(xiàn)貨基差M09-167，環(huán)比上漲14；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格2950元/噸，環(huán)比上漲70，現(xiàn)貨基差M09-117，環(huán)比上漲44。福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價格2670元/噸，環(huán)比上漲80，現(xiàn)貨基差M09-9，環(huán)比上漲48。
豆粕：巴西大豆方面，巴西國家商品供應(yīng)公司表示，截至5月30日當(dāng)周，巴西2024/25年度大豆收割進(jìn)度為99.8%，較上周進(jìn)度增加0.3%。去年同期的收割進(jìn)度為94.0%；阿根廷大豆方面，布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，截至6月13日當(dāng)周，阿根廷大豆評級優(yōu)良的比例為22%，較前一周下降1%。
國內(nèi)方面，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，2025年第24周國內(nèi)全樣本油廠大豆到港共計(jì)32.5船約211.25萬噸大豆。其中華東及沿江7.5船，山東及河南7船，華北及西北5.5船，東北2.5船，廣西2.5船，廣東6船，福建1.5船，云南0船。根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對全國動態(tài)全樣本油廠調(diào)查情況顯示，第24周油廠大豆實(shí)際壓榨量225.87萬噸，開機(jī)率為63.49%；較預(yù)估低2.86萬噸。2025年第24周，全國油廠大豆庫存小幅下降至599.6萬噸，較上周減少10.69萬噸，減幅1.75%，同比去年增加47.41萬噸，增幅8.59%。豆粕庫存繼續(xù)回升至41萬噸，較上周增加2.75萬噸，增幅7.19%，同比去年減少58.49萬噸，減幅58.79%。截止到6月17日的前一周，全國豆粕共成交214.46萬噸，環(huán)比增加85.05萬噸，日均成交42.89萬噸，日均環(huán)比增加17.01萬噸，增幅65.72%，其中現(xiàn)貨成交48.74萬噸，遠(yuǎn)月基差成交165.72噸。豆粕提貨總量為100.04萬噸，環(huán)比增加0.91萬噸，日均提貨20.01萬噸，日均環(huán)比增加0.18萬噸，增幅為0.92%。
菜粕：供應(yīng)方面：根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至6月13日沿海油廠菜籽壓榨量7.15萬噸，較上期減少0.05萬噸；根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至6月19日沿海油廠菜油產(chǎn)量為2.93萬噸，較上期減少0.02萬噸；根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，截至6月19日沿海油廠菜粕產(chǎn)量為4.22萬噸，較上期減少0.03萬噸。
參考資訊來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
市場分析
美國農(nóng)業(yè)部作物周報(bào)顯示，截至6月15日當(dāng)周，美國大豆播種工作完成93%，上周90%，上年同期92%，五年均值94%。大豆優(yōu)良率為66%，上周68%，上年同期為70%。巴西外貿(mào)秘書處數(shù)據(jù)顯示，6月1-13日，巴西大豆出口量為698.1萬噸，高于一周前的303.6萬噸，去年6月份全月為1396萬噸。整體來看，當(dāng)前美豆的優(yōu)良率略有下滑，低于去年同期及市場預(yù)測，后續(xù)需對月底的面積報(bào)告和未來產(chǎn)區(qū)的天氣情況進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注。另一方面，在美國環(huán)境保護(hù)署發(fā)布超預(yù)期的生物燃料摻混計(jì)劃提案后，美豆油價格持續(xù)上漲，由于生物柴油的用量會影響到美豆的國內(nèi)壓榨量和出口量，因此當(dāng)前美豆油價格的上漲也帶動美豆及國內(nèi)豆粕價格同步偏強(qiáng)運(yùn)行。國內(nèi)方面，當(dāng)前巴西升貼水仍維持高位，進(jìn)口成本的抬升支撐國內(nèi)豆粕價格。此外，當(dāng)前政策端中美談判暫無新進(jìn)展，因此市場對于遠(yuǎn)月供應(yīng)仍有一定擔(dān)憂，疊加原油價格和美豆油的影響，近期國內(nèi)豆粕價格偏強(qiáng)運(yùn)行。但是整體來看，近幾月超千萬的到港量使得國內(nèi)整體供應(yīng)仍顯寬松，并且油廠開機(jī)也逐步恢復(fù)至正常水平，豆粕庫存持續(xù)回升，未來需持續(xù)關(guān)注巴西升貼水變化、新季美豆的生長情況以及政策端的變化情況。
策略
謹(jǐn)慎偏弱
風(fēng)險(xiǎn)
政策變化
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