>> 華泰期貨-石油瀝青周報：成本端支撐偏強，但地緣不確定性仍較高-250622
| 上傳日期： |
2025/6/22 |
大小： |
1593KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
潘翔,康遠寧 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點
市場分析
本周瀝青期貨市場表現(xiàn)：隨著中東地緣局勢升級，原油價格表現(xiàn)強勢。受到成本端提振，本周瀝青盤面延續(xù)震蕩上漲態(tài)勢，BU主力合約周度漲幅錄得3.28%。
供應方面：參考隆眾資訊數(shù)據(jù)，本周國內(nèi)重交瀝青77家企業(yè)產(chǎn)能利用率為30.4%，環(huán)比下降1.1%。華東以及華南地區(qū)個別主營煉廠間歇停產(chǎn)，導致產(chǎn)能利用率下降。
需求方面：國內(nèi)瀝青需求整體表現(xiàn)缺少亮點。南方進入梅雨季節(jié)，下周降雨天氣較為頻繁，瀝青需求將呈現(xiàn)偏弱狀態(tài)；與此同時，北方地區(qū)降雨偏少，但終端資金差或限制道路項目施工進度，瀝青需求改善幅度不明顯。國際油價高位震蕩，瀝青期貨和現(xiàn)貨價格也漲至階段性高位，貿(mào)易商及下游情緒相對謹慎，按需采購為主。
庫存方面：參考隆眾資訊數(shù)據(jù)，截至6月19日，國內(nèi)54家瀝青樣本廠庫庫存共計78.5萬噸，較6月16日增加0.4%；與此同時，國內(nèi)瀝青104家社會庫庫存共計185.5萬噸，較6月16日增加0.1%。
近期隨著中東地緣局勢加劇，原油端走勢偏強，瀝青成本端支撐鞏固，并帶動盤面上漲。周末美國下場轟炸了伊朗核設(shè)施，伊以沖突仍存在較大不確定性，需要注意地緣溢價的反復上下波動。就瀝青自身基本面而言，供需兩弱格局延續(xù)，整體矛盾不突出。其中，煉廠供應增長仍受到制約，尤其原料成本上漲后利潤再度承壓。與此同時，終端消費表現(xiàn)缺乏亮點，改善幅度有限，絕對價格受到成本端支撐的同時，也會制約下游需求。庫存方面，目前依然處于低位，近期大致呈現(xiàn)去庫態(tài)勢。整體來看，瀝青自身基本面的驅(qū)動不足，當前市場波動主要來自于成本端，地緣局勢的復雜性使得油價短期方向不明朗，產(chǎn)業(yè)方較為謹慎。
策略
單邊：震蕩偏強，關(guān)注伊以沖突局勢發(fā)展
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風險
原油價格波動、宏觀風險、中東地緣沖突、原料供應風險等
|
|
