>> 東海證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：地緣政治波動加劇，關(guān)注相關(guān)化工產(chǎn)品價格-250623
| 上傳日期： |
2025/6/24 |
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| 1629KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標(biāo)配 |
作者： |
謝建斌,吳駿燕,張晶磊 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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投資要點：
本周重點新聞跟蹤：
1）以伊沖突加劇，油價短期或繼續(xù)攀升。當(dāng)前以伊沖突不斷加劇，短期內(nèi)和平解決可能性較低。伊朗為全球重要的石化產(chǎn)品產(chǎn)出國，其原油產(chǎn)量為335萬桶/日，是全球OPEC+第三大產(chǎn)油國；甲醇年產(chǎn)能為1716萬噸，為全球第二大甲醇生產(chǎn)國；尿素產(chǎn)能約800萬噸，而中東是全球最大的尿素出口地區(qū)，年出口量約為2000萬噸，其中伊朗約占四分之一。地緣政治沖突下市場對于其供應(yīng)的擔(dān)憂日益趨增，有力推高相關(guān)石油化工產(chǎn)品價格。此外6月22日伊朗議會當(dāng)天審議通過一份支持“關(guān)閉霍爾木茲海峽”的議案，作為對美以襲擊的回應(yīng)。霍爾木茲海峽是海灣地區(qū)石油輸往世界各地的唯一海上通道，位于阿曼和伊朗之間，連接了東部的阿曼灣和西部的波斯灣，是世界上最重要的石油“咽喉要道”之一。EIA數(shù)據(jù)顯示，2024年到2025年第一季度，每天約有2000萬桶原油經(jīng)過霍爾木茲海峽運(yùn)送，約占全球石油日需求的20%。此外，全球五分之一的液化天然氣貿(mào)易也依賴霍爾木茲海峽。霍爾木茲海峽若發(fā)生封鎖，將導(dǎo)致供應(yīng)中斷、保險成本飆升、船運(yùn)風(fēng)險上升，油價或迅速升破每桶100美元。短期建議關(guān)注油公司及相關(guān)油服公司，如中國石油、中國石化、中國海油、海油工程、中海油服等；關(guān)注成本抬升帶來庫存收益的煉化企業(yè)，如恒力石化、榮盛石化、東方盛虹等。
2）奧升德宣布關(guān)閉己二胺工廠，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)機(jī)會。6月17日，奧升德功能材料公司宣布，決定開始有序關(guān)閉位于江蘇連云港的己二胺生產(chǎn)工廠，預(yù)計在未來幾個月內(nèi)完成業(yè)務(wù)關(guān)停工作。奧升德在中國的其他業(yè)務(wù)，包括蘇州生產(chǎn)基地，將繼續(xù)照常運(yùn)營。這一決定是在對該工廠在不斷變化的市場動態(tài)和監(jiān)管環(huán)境下的長期可行性進(jìn)行全面評估后所做出的。奧升德連云港己二胺及尼龍化工一體化生產(chǎn)基地于2024年10月剛開業(yè)。該基地是奧升德在美國以外進(jìn)行的最大投資，也是其迄今最大的一項投資，總投資約42億元，其中一期投資約12.9億元，于2022年開工建設(shè)，2024年9月項目全面驗收，主要建設(shè)年產(chǎn)20萬噸的己二胺基地，全面投產(chǎn)后預(yù)計可實現(xiàn)年銷售收入約28.6億元，稅收約4億元。總體來看，奧升德關(guān)閉連云港工廠，亞太地區(qū)己二胺供應(yīng)減少，或推動己二胺價格上漲。同時由于己二胺是生產(chǎn)尼龍66的關(guān)鍵原料，工廠關(guān)閉使尼龍66生產(chǎn)商獲取己二胺難度和生產(chǎn)成本增加，在需求不變或增長情況下，或會支撐其價格上行。建議關(guān)注國內(nèi)己二酸及尼龍66產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)，尤其是具備替代供應(yīng)能力或產(chǎn)能優(yōu)勢的上市公司，如華峰化學(xué)、神馬股份等。
行業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)跟蹤：上周（2025/6/16~2025/6/20），滬深300指數(shù)下跌0.45%，申萬石油石化指數(shù)下跌1.03%，跑輸大盤0.58pct，申萬基礎(chǔ)化工指數(shù)下跌2.49%，跑輸大盤2.04pct，漲幅在全部申萬一級行業(yè)中分別位列第11位、第23位。子板塊漲跌幅，漲幅前五的為：油氣及煉化工程：3.36%；油田服務(wù)：2.61%；其他石化：0.74%；無機(jī)鹽：0.39%；其他橡膠制品：-0.62%。跌幅前五的為：滌綸：-6.06%；農(nóng)藥：-4.71%；紡織化學(xué)制品：-4.54%；粘膠：-4.08%；改性塑料：-3.67%。
價格數(shù)據(jù)跟蹤：上周（2025/6/16~2025/6/20）價格漲幅靠前的品種分別為：布倫特原油：10.07%；NYMEX天然氣：10.00%；WTI原油9.25%；苯胺（華東）8.54%；甲苯（江蘇）5.55%。跌幅靠前的品種分別為：丙烯酸甲酯：（華東）-6.65%；維生素E（國產(chǎn)50%）：-6.25%；有機(jī)硅DMC（華東）：-3.24%；燒堿（99%粒堿/山東濱化）：-2.05%；輕質(zhì)純堿（華東）：-1.88%
投資建議：1）短期油價上行，國內(nèi)油公司及代表性油服公司有望獲益，建議關(guān)注中國石油、中國石化、中國海油、海油工程、中海油服等；下游石化企業(yè)有望受益于成本抬升帶來庫存收益，建議關(guān)注恒力石化、榮盛石化、東方盛虹等；2）制冷劑行業(yè)龍頭和擁有較完善產(chǎn)業(yè)鏈的氟化工生產(chǎn)企業(yè)，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相關(guān)的金石資源等；3）有望依靠自身的成本控制能力和不斷提升的品牌影響力角逐國際競爭的龍頭胎企，如中策橡膠、賽輪輪胎、玲瓏輪胎等；4）農(nóng)藥供給端擾動，部分品種漲價明顯，剛需板塊目前景氣度向好，建議關(guān)注揚(yáng)農(nóng)化工、廣信股份、潤豐股份、江山股份等；5）國產(chǎn)替代新材料領(lǐng)域，如光刻膠等半導(dǎo)體材料、COC、PEKK、LCP、PPS等高端工程塑料；關(guān)注各細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，具有技術(shù)、資金、一體化能力和客戶資源積累，有望在國產(chǎn)化浪潮中優(yōu)先受益。如金發(fā)科技、圣泉集團(tuán)、彤程新材、久日新材、強(qiáng)力新材、中巨芯、興福電子、聯(lián)瑞新材等。
風(fēng)險提示：地緣政治不穩(wěn)定，導(dǎo)致國際能源價格產(chǎn)生劇烈波動，并傳導(dǎo)至國內(nèi)影響企業(yè)盈利水平；國際政策變動導(dǎo)致國內(nèi)商品、服務(wù)出口受抑制；下游需求低迷，影響到相應(yīng)企業(yè)的利潤
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