>> 金元證券-周度概覽：適當(dāng)保留高流動性品種-250623
| 上傳日期： |
2025/6/23 |
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| 1149KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
金元證券 |
| 評級： |
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作者： |
賈曉慶 |
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本周債市對社零超預(yù)期、美聯(lián)儲暫不降息等因素反應(yīng)鈍化，收益率在央行買賣國債預(yù)期升溫推動下快速下行，資金沿收益率曲線挖掘“凸點”，20年、50年國債收益率大幅下行。存單利率下行帶動短端利率債及中高等級信用債上漲。
全周來看，債市收益率整體下行。10年期國債收益率微下0.15BP至1.64%，3年期AAA級中票期收益率下行2.1BP，與10年期國債利差走闊，曲線陡峭化。貨幣市場利率R001下行2.13BP，利率仍處于1.4%上方。
地產(chǎn)仍處于深度調(diào)整階段，中央稅收及地方土地出讓金收入增長乏力，信用傳導(dǎo)不暢仍是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的主要問題。經(jīng)濟(jì)基本面對債市的支撐作用仍然偏強(qiáng)。但市場情緒樂觀，債券市場杠桿率或已達(dá)到2024年12月階段性高點，資金面穩(wěn)定性偏弱，建議交易類持倉適當(dāng)保留高流動性品種，便于及時止盈。
風(fēng)險提示:政策變動調(diào)整超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期；流動性超預(yù)期收緊；長期利率波動風(fēng)險。
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