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投資要點(diǎn)：
　　一級(jí)發(fā)行：凈融資基本持平。上周（2025年6月16日-6月20日）短融發(fā)行1143.9億元，到期935.9億元，中票發(fā)行1318.9億元，到期884.9億元；企業(yè)債發(fā)行0億元，到期87.8億元；公司債發(fā)行1465.5億元，到期947億元。上周主要信用債品種共發(fā)行3928.3億元，到期2855.5億元，凈融資1072.8億元，較前一周（6月9日-6月13日）的凈融資1069.2億元基本持平。
　　二級(jí)交易：交投增加，收益率多數(shù)下行。上周（2025年6月16日6月20日）主要信用債品種（企業(yè)債，公司債，中票，短融）共計(jì)成交10204.34億元，較前一周（6月9日-6月13日）9024.19億元的成交增加1180.15億元。中票收益率多下行，具體來(lái)看，與6月13日相比，6月20日3年期AAA中票收益率下行3.09BP至1.8%，3年期AA+中票收益率下行2.09BP至1.92%，3年期AA中票收益率下行2.09BP至2.06%。中短期票據(jù)與國(guó)開(kāi)債利差表現(xiàn)分化，短端和長(zhǎng)端下行，中長(zhǎng)端震蕩向上。10年期中票利差分位數(shù)分別從64.5%、39.8%、36.7%、37.9%、28.6%下行至55.3%、38%、36.2%、38.4%、27.9%。
　　信用評(píng)級(jí)調(diào)整及違約跟蹤。上周（6月16日-6月20日）境內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)上調(diào)的發(fā)行人有7家，為蚌埠投資集團(tuán)有限公司、長(zhǎng)春市軌道交通集團(tuán)有限公司、華電云南發(fā)電有限公司、揚(yáng)州建工控股集團(tuán)有限公司、江蘇武進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展集團(tuán)有限公司、新疆中泰化學(xué)股份有限公司和中建資本控股有限公司，其中江蘇武進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展集團(tuán)有限公司為城投平臺(tái)，其余均非城投平臺(tái)；境內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)下調(diào)的發(fā)行人有8家，為湖北共同藥業(yè)股份有限公司、絲路視覺(jué)科技股份有限公司、貴陽(yáng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)貴合投資發(fā)展有限公司、金埔園林股份有限公司、山東瑞豐高分子材料股份有限公司、南百川暢銀環(huán)保能源股份有限公司、蒙自新型城鎮(zhèn)化開(kāi)發(fā)投資有限責(zé)任公司、聞泰科技股份有限公司，其中貴陽(yáng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)貴合投資發(fā)展有限公司和蒙自新型城鎮(zhèn)化開(kāi)發(fā)投資有限責(zé)任公司為城投平臺(tái)，其余均非城投平臺(tái)；上周無(wú)展期債券和違約債券。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基本面超預(yù)期變化、貨幣政策不及預(yù)期、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)有遺漏或偏誤等。