>> 國泰海通證券-機構(gòu)行為周度跟蹤：基金繼續(xù)加杠桿拉久期搶配-250624
| 上傳日期： |
2025/6/24 |
大?。?/td>
| 1314KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
唐元懋,藏多 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點：
資金市場：資金交易繼續(xù)升溫、券商基金加杠桿。過去一周資金市場整體回暖。主要融入方凈融入金額上升，主要融出方凈融入金額下降。銀行間總?cè)谌肴诔龌刭徲囝~上升，銀行間債市杠桿率上升。分機構(gòu)看，證券公司、非法人產(chǎn)品杠桿率上升，商業(yè)銀行/政策性銀行、保險公司杠桿率下降。隔夜回購占比上升。
一級市場：全場倍數(shù)上升，邊際倍數(shù)下降。過去一周有2只10Y國開債和1只10Y農(nóng)發(fā)債發(fā)行，一級市場全場倍數(shù)均上升。農(nóng)發(fā)債一二級價差收窄，國開債一二級價差走闊。一致性預(yù)期方面，國開債、農(nóng)發(fā)債邊際倍數(shù)均下降。
二級市場：過去一周二級市場熱度整體向好，但超長債熱度一般。30年國債換手率上升，中長期純債型基金久期平均數(shù)上升。債券借貸總借入量下降，活躍券占比下降。主要買方利率債凈買入下降，主要賣方利率債凈賣出下降。主要買方利率債超長債凈買入上升，短債、中期債、長債凈買入下降；主要賣方利率債長債凈賣出上升，短債、中期債及超長債凈賣出力度減弱。具體觀察各類機構(gòu)行為表現(xiàn)，大行對1-3Y現(xiàn)券凈買入力度減弱，基金繼續(xù)搶配。1）大行對1-3Y短債的凈買入力度由此前連續(xù)兩周400多億元的規(guī)模，回落至156億元；對存單由前一周的凈賣出252億元，轉(zhuǎn)為凈買入337億元。2）農(nóng)商行對各期限、各券種維持全面凈賣出，尤其集中在7-10Y期長債、10Y以上超長債以及1Y內(nèi)短債，單周凈賣出力度分別創(chuàng)今年以來最高、次高以及6月最高。券種方面集中凈賣出國債、政金債和存單。3）保險加大7-10Y長債凈買入力度但削弱了10Y以上超長債的凈買入力度，對其余各期限和券種的凈買入力度整體變動不大。4）基金維持快速增配，集中發(fā)力7-10Y長債和10Y以上超長債，但力度較上周略有減弱。中短債方面，基金對1-3Y期現(xiàn)券的凈買入力度加大至433億元，對1Y內(nèi)短債和3-5Y期現(xiàn)券的凈買入力度有所減弱，但也在300億元以上。券種方面，基金對國債、信用債的凈買入力度小幅加大，對其余券種的凈買入力度小幅減少。
理財和基金規(guī)模：6月理財規(guī)模數(shù)據(jù)尚未出現(xiàn)往年的季節(jié)性回落現(xiàn)象；6/22當(dāng)周理財規(guī)模小幅減少。6月理財規(guī)模累計增加186億元，主要是固定收益類產(chǎn)品增加425億元，現(xiàn)金管理類產(chǎn)品減少235億元。歷史同期，22-24年6月理財規(guī)模分別減少8142億元、8658億元、9837億元。從周度數(shù)據(jù)來看，6/22當(dāng)周理財規(guī)模減少519億元?；鹨?guī)模方面，1）6月基金規(guī)模（資產(chǎn)凈值）累計增加1492億元（前一月為884億元）。其中，股基和債基分別增加137億元（前一月為136億元）、1034億元（前一月為768億元）；新成立債券型基金發(fā)行份額環(huán)比前一周小幅上升。2）6/20當(dāng)周，30年期國債ETF份額和5年地方政府債ETF份額均小幅下降，其余ETF份額均小幅上升。
風(fēng)險提示：基本面變化、政策不及預(yù)期、信用風(fēng)險、數(shù)據(jù)統(tǒng)計存在遺漏或偏差。
|
|
