>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日?qǐng)?bào)-250624
| 上傳日期： |
2025/6/24 |
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| 格式： |
pdf 共29頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
車(chē)紅云,陳婧,王偉 |
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銅
【市場(chǎng)回顧】
1.期貨：今日滬銅2507合約收于78640元/噸，漲幅0.4%，滬銅指數(shù)增倉(cāng)10391手至53.56萬(wàn)手。
2.現(xiàn)貨：季度末清庫(kù)與資金需求，現(xiàn)貨升水下跌，上海部分低價(jià)貨源已經(jīng)降低至貼水出貨。上海報(bào)升水40元/噸，較上一交易日下跌50元/噸。廣東庫(kù)存結(jié)束下降，報(bào)升水30元/噸，下跌30元/噸。天津市場(chǎng)表現(xiàn)供需雙弱，報(bào)貼水170元/噸，下跌20元/噸。
【重要資訊】
1.第一量子礦業(yè)公司（First Quantum Minerals）表示，已暫時(shí)停止贊比亞Trident項(xiàng)目事故區(qū)域的作業(yè)，此次事故造成一名員工死亡。Sentinel銅礦2024年以23.1萬(wàn)噸的產(chǎn)量刷新了自2017年以來(lái)的最高水平，其成功源于高品位礦的有效開(kāi)采、處理量提升及電力供應(yīng)的靈活管理。盡管2025年面臨品位下降的挑戰(zhàn)，其2025年銅指導(dǎo)產(chǎn)量達(dá)20-23萬(wàn)噸，仍將是贊比亞銅產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵支柱。
2.江西上鑫金屬材料有限公司年產(chǎn)8萬(wàn)噸銅制品加工投資建設(shè)項(xiàng)目環(huán)評(píng)擬受理公示，公示期為2025年6月23日-2025年7月4日（10個(gè)工作日）。主要產(chǎn)品為年產(chǎn)38000噸銅棒、22000噸銅絲、20000噸銅帶。
3.6月23日，對(duì)艾芬豪電氣(lvanhoe Electric)在亞利桑那州Santa cruz銅礦項(xiàng)目的一項(xiàng)新的初步可行性研究顯示。這座地下礦場(chǎng)在23年的壽命中，前15年期間每年可生產(chǎn)7.2萬(wàn)噸銅陰極。Santa Cruz將生產(chǎn)純度為99.99%的LMEA級(jí)銅陰極產(chǎn)品。初步可行性研究包括Santacruz其潛在儲(chǔ)量總計(jì)達(dá)1.36億噸，銅品味為1.08%，含銅150萬(wàn)噸。除儲(chǔ)量外，Santa cruz擁有指示儲(chǔ)量1.828億噸，銅品位0.81%，含銅140萬(wàn)噸，以及推斷儲(chǔ)量4.22億噸，銅品位0.79%，含銅330萬(wàn)噸。該公司表示，礦山建設(shè)可能在明年上半年開(kāi)始，2028年開(kāi)始生產(chǎn)第一批銅陰極，2029年全面投產(chǎn)。PFS設(shè)想該礦將采用堆浸處理。Santa cruz位于卡薩格雷納，距離菲尼克斯以南約77公里處。該區(qū)域占地24.2平方公里，其中包括相關(guān)的水權(quán)。去年6月，艾芬豪公司獲得了將該區(qū)域-半以上劃定為工業(yè)用途的許可，這是該擬議銅礦項(xiàng)目的重要許可里程碑。
【邏輯分析】
供應(yīng)方面，安托堅(jiān)持-15美元/噸的長(zhǎng)單加工費(fèi)，本周冶煉廠(chǎng)將展開(kāi)第三輪談判。供應(yīng)方面，安托堅(jiān)持-15美元/噸的長(zhǎng)單加工費(fèi)，本周冶煉廠(chǎng)將展開(kāi)第三輪談判。lme庫(kù)存減少1200噸到9.47萬(wàn)噸，升水升至280美元/噸。在232未落地前，非美地區(qū)庫(kù)存難以有效提高，低庫(kù)存情況下交割風(fēng)險(xiǎn)較高。LME持續(xù)去庫(kù)和國(guó)內(nèi)需求走弱的情況下，比值可能會(huì)進(jìn)一步走低。據(jù)悉國(guó)內(nèi)冶煉廠(chǎng)加大了精煉銅的出口量，國(guó)內(nèi)庫(kù)存或進(jìn)一步下滑，目前冶煉廠(chǎng)出口可交割的國(guó)產(chǎn)貨源，而進(jìn)口貨源多為俄羅斯以及非洲產(chǎn)非注冊(cè)貨源，可交割貨源依舊緊張，國(guó)內(nèi)維持back結(jié)構(gòu)。臨近半年末，處于清庫(kù)和資金需求，現(xiàn)貨升水下跌，下游剛需采購(gòu)為主，出于對(duì)未來(lái)需求和宏觀(guān)不確定性的擔(dān)憂(yōu)，銅價(jià)上方空間受限。
【交易策略】
1、單邊：銅價(jià)高位盤(pán)整，關(guān)注lme交割風(fēng)險(xiǎn)。
2、套利：borrow策略繼續(xù)持有。
3、期權(quán)：觀(guān)望
(姓名：王偉投資咨詢(xún)證號(hào)：Z0022141以上觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不作為買(mǎi)賣(mài)依據(jù)）
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