>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：中東問題對鋁價形成一定擾動-250625
| 上傳日期： |
2025/6/25 |
大小： |
2088KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：MM數(shù)據(jù)，昨日長江A00鋁價錄得20540元/噸，較上一交易日下跌110元/噸，長江A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至140元/噸；中原A00鋁價錄得20360元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至-30元/噸；佛山A00鋁價錄20420元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至35元/噸。
鋁期貨方面：2025-06-24日滬鋁主力合約開于20415元/噸，收于20315元/噸，較上一交易日收盤價下跌105元/噸，跌幅-0.51%，最高價達20450元/噸，最低價達到20255元/噸。全天交易日成交136633手，較上一交易日減少44423手，全天交易日持倉250085手，較上一交易日減少3512手。
庫存方面，截止2025-06-23，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存46.4萬噸。截止2025-06-24，LME鋁庫存339900噸，較前一交易日減少1075噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2025-06-24 SMM氧化鋁山西價格錄得3120元/噸，山東價格錄得3130元/噸，廣西價格錄得3200元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得370美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2025-06-24氧化鋁主力合約開于2900元/噸，收于2903元/噸，較上一交易日收盤價下跌4元/噸，跌幅-0.14%，最高價達到2930元/噸，最低價為2891元/噸。全天交易日成交249868手，較上一交易日減少85402手，全天交易日持倉281931手，較上一交易日減少4630手。
鋁合金價格方面：2025-06-23保太民用生鋁采購價格15300元/噸，機械生鋁采購價格15400元/噸，價格環(huán)比昨日持平。ADC12保太報價19500元/噸，價格環(huán)比昨日持平，華東地區(qū)ADC12-A00價差-1050元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會庫存2.38萬噸，周度環(huán)比增加0.15萬噸，廠內(nèi)庫存8.29萬噸，周度環(huán)比減少-0.21萬噸，總庫存10.67，周度環(huán)比減少-0.06萬噸。
市場分析
電解鋁：供應端，國內(nèi)并影響因素，澳洲力拓電解鋁廠存在減產(chǎn)風險。消費端，環(huán)比呈現(xiàn)邊際走弱跡象，庫存去庫幅度放緩。換月前隔月價差走高，但下游消費采購平淡，現(xiàn)貨市場價格對近月合約貼水快速擴大，隨著換月結束以及海外0-3升水回落，此輪軟擠倉或已結束。當前行業(yè)利潤豐厚，若無超預期利多刺激，鋁價向上突破難度或許將會增加，同時需要警惕成本坍塌的風險，此輪換月后鋁價可能重回前期平臺期。
氧化鋁：現(xiàn)貨市場方面，貴州地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨成交3000噸，出廠成交價3130元/噸；甘肅某鋁廠招標氧化鋁現(xiàn)貨成交5000噸，到廠成交價3230元/噸。成本端保持平穩(wěn)，鋁土礦海運費從27美元/噸下滑至22美元/噸，氧化鋁現(xiàn)貨價格回落，氧化鋁廠采購積極性不高，而雨季來臨幾內(nèi)亞發(fā)運量減少，將會階段性造成散貨市場偏緊，礦貿(mào)報價堅挺。冶煉利潤仍在的情況下，周度產(chǎn)量和庫存均在明顯上漲。海內(nèi)外氧化鋁現(xiàn)貨價格同時出現(xiàn)松動，且長期過剩格局不改，氧化鋁價格易跌難漲，09合約貼水現(xiàn)貨較為明顯，且倉單數(shù)量較低，若現(xiàn)貨價格下跌較緩慢需警惕基差風險。
鋁合金：鋁合金正值消費淡季，盤面價格跟隨鋁價波動，廢鋁生鋁依舊供應緊張，成本端對價格有支撐，保太報價19500元/噸，環(huán)比持平，AD2511-AL2511合約價差-475元/噸。11合約轉變?yōu)橥竞霞s，關注跨品種套利機會。
策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：謹慎偏空鋁合金：中性。
套利：滬鋁正套、多AD11空AL11
風險
1、海外政策超預期擾動。2、流動性變動超預期。3、海外礦石供應出現(xiàn)新擾動
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