>> 太平洋證券-策略日?qǐng)?bào)：價(jià)波同漲，年內(nèi)新高-250625
| 上傳日期： |
2025/6/26 |
大?。?/td>
| 1001KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
太平洋證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張冬冬,徐梓銘 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
大類資產(chǎn)跟蹤
債券市場(chǎng)利率債高開(kāi)低走，股債蹺蹺板效應(yīng)延續(xù)。股市方面上證指數(shù)放量突破頸線壓制，且呈均線排列結(jié)構(gòu)，雖然基本面的疲弱仍將支撐債市，但股市若繼續(xù)走強(qiáng)仍將壓制債市表現(xiàn)，預(yù)計(jì)債市后續(xù)將高位震蕩運(yùn)行。后續(xù)展望：股市大盤突破，債市預(yù)計(jì)高位震蕩。
股票市場(chǎng)：指數(shù)向上變盤。在昨日突破頸線壓制后，今日上漲伴隨著期權(quán)市場(chǎng)波動(dòng)率的大幅上行，且突破了3月份的高點(diǎn)，上漲空間已經(jīng)打開(kāi)。昨日日?qǐng)?bào)所述的兩個(gè)觀察點(diǎn)依舊有效：一是周一是油價(jià)的高點(diǎn)也是地緣風(fēng)險(xiǎn)消退和指數(shù)止穩(wěn)的起點(diǎn)，因此6月23日上漲的低點(diǎn)可作為強(qiáng)弱的觀察指標(biāo)，在低點(diǎn)未跌破的情況下可積極對(duì)待，若跌破則需小心指數(shù)再次趨勢(shì)轉(zhuǎn)弱的可能。二是成交能否持續(xù)且溫和放量，這是指數(shù)能否形成牛市的重要基礎(chǔ)。市場(chǎng)全天震蕩拉升，滬指創(chuàng)年內(nèi)新高，創(chuàng)業(yè)板指漲超3%。滬深兩市全天成交額1.6萬(wàn)億，較上個(gè)交易日放量1882億。今日股指期權(quán)波動(dòng)率大幅上行，尤其是滬深300隱波大幅上行，意味著期權(quán)交易者預(yù)期大盤上漲的速度或?qū)②叾?。但基本面目前未?jiàn)明顯改善，大規(guī)模政策支持出臺(tái)的可能性也較低，因此建議投資者可以6月23日的轉(zhuǎn)強(qiáng)低點(diǎn)為觀察指標(biāo)，設(shè)好止損的同時(shí)積極參與。美股：投機(jī)情緒回歸，美股或?qū)⑻魬?zhàn)新高。地緣風(fēng)險(xiǎn)消退后，原油價(jià)格和美債利率同步上行的風(fēng)險(xiǎn)也隨之大幅降低。下半年美國(guó)減稅和監(jiān)管放松將逐步提上日程，將成為支撐美股盈利和上漲預(yù)期的主要來(lái)源。目前看，美國(guó)的貨幣收緊程度并無(wú)法使得美債利率曲線倒掛，也意味著當(dāng)前的利率并不能對(duì)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出形成壓力，因此美國(guó)雖然利率在各大主要經(jīng)濟(jì)體中處于高位，但金融壓力指數(shù)仍處于歷史低位的寬松水平。但如果下半年財(cái)政寬松遇上降息，則美債利率可能并不像特朗普所想的下行使得借債成本降低，反而長(zhǎng)端利率會(huì)在預(yù)期通脹和財(cái)務(wù)困境的背景下加速上行，此時(shí)美股的調(diào)整或才能順利開(kāi)始。
外匯市場(chǎng)：在岸人民幣兌美元北京時(shí)間16:00官方報(bào)7.1735，較前一日收盤上漲22個(gè)基點(diǎn)。地緣風(fēng)險(xiǎn)消退后，非美貨幣集體上漲，長(zhǎng)期來(lái)看大結(jié)構(gòu)上美元仍在空頭趨勢(shì)，離岸人民幣在7.1附近支撐較強(qiáng)。
商品市場(chǎng)：文華商品指數(shù)下跌0.5%，地緣風(fēng)險(xiǎn)消退下能源板塊領(lǐng)跌市場(chǎng)，板塊普遍下跌，僅有色、黑色系品種錄得上漲。目前原油及相關(guān)品種波動(dòng)率從高位大幅下行，地緣政治難以預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)后續(xù)震蕩為主，建議未參與的投資者觀望為主，管控風(fēng)險(xiǎn)為上。從技術(shù)面來(lái)看，文華商品技術(shù)面大結(jié)構(gòu)仍在空頭趨勢(shì)，但國(guó)內(nèi)定價(jià)的品種普遍處于歷史低位，繼續(xù)做空的性價(jià)比已經(jīng)不高。
重要政策及要聞
國(guó)內(nèi)：1）國(guó)務(wù)院副總理調(diào)研時(shí)指出積極擴(kuò)大內(nèi)需提振消費(fèi)，更好推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。2）國(guó)泰君安國(guó)際：全資附屬公司獲批準(zhǔn)提供虛擬資產(chǎn)交易服務(wù)。3）《上海市海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》公開(kāi)征求意見(jiàn)。
國(guó)外：1）伊朗：已采取措施確保核項(xiàng)目繼續(xù)。2）歐盟準(zhǔn)備采取更多關(guān)稅反制措施以對(duì)美施壓。
交易策略
債券市場(chǎng)：高位震蕩。
A股市場(chǎng)：大盤突破，積極參與。6月23日低點(diǎn)為重要強(qiáng)弱觀察點(diǎn)，可作為止損參考。
美股市場(chǎng)：預(yù)計(jì)將挑戰(zhàn)新高，下跌需等待利率的再次上行。
外匯市場(chǎng)：地緣風(fēng)險(xiǎn)消退，非美貨幣走強(qiáng)。
商品市場(chǎng)：觀望。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1.貿(mào)易戰(zhàn)加劇
2.地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇
3.歐洲主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)
|
|
