>> 申萬(wàn)宏源-晨會(huì)報(bào)告-250626
| 上傳日期： |
2025/6/26 |
大?。?/td>
| 929KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
何佳霖 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
今日重點(diǎn)推薦
奧飛數(shù)據(jù)（300738.SZ）深度報(bào)告：算能協(xié)同成長(zhǎng)的IDC稀缺資產(chǎn)（數(shù)據(jù)中心系列深度之七）
國(guó)內(nèi)增速領(lǐng)先的第三方IDC服務(wù)商。公司依托運(yùn)營(yíng)商技術(shù)與服務(wù)基因，2014年起聚焦IDC業(yè)務(wù)，通過自建+并購(gòu)加速資源布局。
首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2025-2027年收入分別為26.62/35.86/44.22億元，EBITDA分別為12.14/15.74/18.72億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.08/3.22/4.12億元。公司已形成IDC存量資源、算力服務(wù)、分布式光伏等多維度優(yōu)勢(shì)，且運(yùn)營(yíng)模式穩(wěn)健，下游客戶需求穩(wěn)中有增，25-27年項(xiàng)目逐步交付助推公司高成長(zhǎng)可期?？紤]到公司項(xiàng)目交付勢(shì)能充足、多業(yè)務(wù)協(xié)同助推成長(zhǎng)、EBITDA增長(zhǎng)率優(yōu)于行業(yè)平均，給予公司2025年25倍行業(yè)平均EV/EBITDA，對(duì)應(yīng)市值249億；首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：算力需求不及預(yù)期，能源監(jiān)管政策變化，行業(yè)格局變化導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
(聯(lián)系人：李國(guó)盛/陳力揚(yáng))
AI、AR眼鏡多點(diǎn)開花，傳統(tǒng)眼鏡賽道的蝶變——智能眼鏡行業(yè)深度報(bào)告之二
智能眼鏡：Ai、AR眼鏡形態(tài)多點(diǎn)開花，全新智能穿戴設(shè)備+傳統(tǒng)眼鏡升級(jí)迭代雙重屬性，長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間廣闊。
眼鏡企業(yè)乘勢(shì)而起，產(chǎn)業(yè)鏈蝶變?cè)诩?，建議關(guān)注康耐特光學(xué)、明月鏡片、博士眼鏡、英派斯。1）康耐特光學(xué)：鏡片制造領(lǐng)軍企業(yè)，發(fā)力自主品牌和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，主業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，XR業(yè)務(wù)卡位優(yōu)勢(shì)明顯，和多個(gè)全球領(lǐng)先的科技和消費(fèi)電子企業(yè)合作，歌爾入股協(xié)同效應(yīng)有望釋放。2）明月鏡片：國(guó)產(chǎn)鏡片知名企業(yè)，縱向一體化打造產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)推動(dòng)盈利能力持續(xù)優(yōu)化，積極布局高增離焦鏡、AI眼鏡賽道；3）博士眼鏡：連鎖眼鏡渠道，立足華南走向全國(guó)，積極布局智能眼鏡領(lǐng)域，打通“最后一公里”驗(yàn)配服務(wù)，與雷鳥等多品牌達(dá)成合作；4）英派斯：健身器材主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，發(fā)力AI眼鏡運(yùn)動(dòng)垂類領(lǐng)域。
風(fēng)險(xiǎn)提示：智能眼鏡滲透率提升不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；近視解決方案調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)；眼鏡終端銷售渠道發(fā)生變化的風(fēng)險(xiǎn)。
?。?lián)系人：屠亦婷/張海濤）
|
|
